Акции vs. криптовалюты: Основные сходства и различия
AP Photo/Richard Drew
Главная Финансы, Криптовалюты

От методов расчета стоимости актива до времени работы бирж и торговых комиссий: сравниваем основные аспекты торговли на фондовом и криптовалютном рынках.

Многие потенциальные инвесторы, которые хотят выйти на криптовалютный рынок, никогда раньше не сталкивались с подобными финансовыми инструментами. Однако большинство из них имеет хотя бы некоторое представление о фондовом рынке. Увы, эти знания не сослужат им добрую службу при торговле цифровыми валютами.

Давайте рассмотрим основные отличия и сходства между акциями и криптовалютами.

Стоимость

Прежде всего акции и криптовалюты похожи тем, что стоят ровно столько, сколько за них готовы заплатить. Если акция/валюта стоит $10, а продавец решил реализовать ее за $100, то стоимость возрастет до $100, если ему посчастливится найти покупателя. В некотором смысле единственное, что имеет значение, — это цена, по которой покупатели/продавцы готовы купить/продать свой актив. Однако, в отличие от криптовалют, для оценки акций применяют различные методы. Вот самые популярные из них.

Коэффициент Р/Е

Коэффициент Р/Е рассчитывается с помощью деления рыночной стоимости акции на прибыль на акцию. Так, Р/Е, равный 20, означает, что инвестор готов заплатить за бумагу в 20 раз больше годовой прибыли, приходящейся на нее. Чтобы решить, выгодна ли покупка, необходимо сравнить коэффициент Р/Е с аналогичными показателями других компаний в этой отрасли.

Чистая стоимость активов на акцию

Чистая стоимость активов (Net Asset Value, NAV — это мера стоимости компании, подсчитанная с помощью показателей бухгалтерского учета. Она вычисляется при помощи суммирования всех активов и вычитания обязательств и нематериальных активов, таких как стоимость бренда и престиж фирмы. Другими словами, это деньги, которые останутся у акционеров, если завтра они решат продать компанию и погасить все долги перед кредиторами. Если цена акций ниже, чем NAV, их покупка выгодна, поскольку вы приобретаете активы компании дешевле их реальной стоимости.

Дисконтирование денежных потоков

Модель дисконтирования денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF) немного сложнее. В данном случае вы прогнозируете совокупную прибыль компании за определенный период и выражаете ее в деньгах по текущим курсам. Полученную оценку можно сравнить с текущей ценой акций. Если она окажется выше, то акции можно считать привлекательными.

Ни одна из вышеприведенных моделей не работает с криптовалютами — поскольку все они основаны на финансовой отчетности и прогнозах публичных компаний. Увы, криптовалютные стартапы не обязаны публиковать свои результаты и прогнозы. Таким образом, данные, необходимые для таких оценок, попросту отсутствуют (но даже если бы они были доступны, криптовалюта не дает своим владельцам никаких прав на активы компании). В итоге никто не знает «истинную» стоимость цифровых валют, и это существенный риск при инвестировании в криптовалюты.

Право собственности и право голоса

Большая разница между акциями и криптовалютами на концептуальном уровне заключается в том, что последние не дают права на долю в стартапе. Если инвестор владеет 1% акций, то он владеет и 1% компании. В случае банкротства он имеет право на получение 1% от оставшихся активов (после выплаты приоритетных долгов).Также он имеет право голоса на общих собраниях акционеров.

С другой стороны, инвестор, владеющий некоторым объемом криптовалюты, не имеет никаких прав на активы выпустившей ее компании и не принимает участие в голосованиях. Впрочем, некоторые утверждают, что право собственности и право голоса не имеют значения, поскольку в первую очередь инвесторов интересует отдача от вложений, а не участие в управлении компанией или доля в ее активах.

Дивиденды

Еще одно различие между акциями и криптовалютами заключается в том, что акции дают возможность получать дивиденды. Обычно успешные компании ежегодно выплачивают дивиденды акционерам. Как правило, их величина не превышает нескольких процентов от стоимости акций. Совет директоров выносит размер дивидендов на обсуждение общего собрания акционеров.

В криптовалютном мире понятия дивидендов не существует (за исключением пары случаев — например, токенов платформы KuCoin). Следует отметить, что иногда криптовалюта разделяется на две или несколько разновидностей. Этот процесс называется «форк» и некоторыми аспектами напоминает дивиденды.

Инсайдерская торговля

Еще одно немаловажное различие: акции жестко регулируются. Существует множество правил и положений, касающихся того, что должны и не должны делать компании и инвесторы на фондовом рынке. Например, правила запрещают торговлю на основе инсайдерской информации (внутренней информации, способной повлиять на цену акций компании). Другими словами, инвестор не может воспользоваться имеющимися у него сведениями для получения выгоды.

Однако на криптовалютном рынке подобные ограничения отсутствуют. Это можно проиллюстрировать на примере:

Роберт работает в некоторой компании ABC. Она выпустила акции, обращающиеся на фондовой бирже, и токены, торгующиеся на криптобиржах. Роберт узнает, что ABC разработала сверхэффективную и революционную технологию, анонс которой намечен на среду. Если во вторник Роберт купит акции, его могут привлечь к ответственности за торговлю на основе инсайдерской информации. Однако если Роберт купит токены, его будет невозможно наказать — и и он сможет неплохо заработать, продав их после анонса в среду.

Финансовая отчетность

Еще одна важная часть регулирования — правила периодического распределения финансовой отчетности. Как уже говорилось, публичные компании обязаны публиковать квартальную и годовую отчетность. Она показывает, как компания развивалась в течение определенного периода и как будет развиваться в будущем по оценкам руководства. Если у компании есть основания полагать, что прогнозы ошибочны, она должна выпустить соответствующее объявление с пересмотром.

Компании, выпустившие собственные токены, не обязаны предоставлять подобную финансовую информацию, публиковать прогнозы и вносить в них поправки.

Отсутствие регулирования и обязанности предоставлять финансовую отчетность представляет серьезный риск при инвестициях в криптовалюты и усложняет процесс отбора активов для покупки.

Время работы

Фондовый рынок работает только днем. Ночью и по выходным биржи закрыты. У инвесторов достаточно времени, чтобы удобно расположиться в кресле и проанализировать свои сделки.

В мире цифровых валют это невозможно. Криптовалютные биржи работают круглосуточно, семь дней в неделю без выходных и праздников (даже во время Нового года и Рождества). Другими словами, цифровые валюты не подходят инвесторам, которые не умеют расслабляться во время работы рынка.

Торговые комиссии

Акции и криптовалюты отличаются торговыми комиссиями. В криптомире основные издержки связаны с повышением/сокращением ликвидности и выводом средств со счета. На рынке акций основную нагрузку на результаты инвестора оказывают комиссии брокера.

Сборы/вознаграждения за снижение/повышение ликвидности часто встречаются на финансовых рынках. Инвестор платит дополнительный процент в случаях, когда его приказ незамедлительно сопоставляется с ордером в книге заявок. Таким образом, он снижает рыночную ликвидность. Инвестор получает вознаграждение, если его приказ повышает рыночную ликвидность (заносится в книгу заявок, а не исполняется сразу).

На фондовом рынке нет сборов/вознаграждений за снижение/повышение ликвидности, однако обе стороны сделки платят брокерскую комиссию. Ее размер зависит от конкретного брокера и типа инвестиционного счета.

В настоящее время типичный размер сбора за снижение ликвидности составляет 0,2−0,25%. Комиссия за брокерские услуги варьируется в зависимости от страны, но в среднем ее уровень достаточно невысок. С другой стороны, некоторые криптовалютные биржи предлагают торговлю без комиссий (Cobinhood, ZB.com, Indodax, Coincheck), а отдельные даже вознаграждают инвесторов (обычно это плата за повышение ликвидности). Другими словами, вам платят за то, что вы торгуете (наиболее известными подобными биржами являются BitMEX и HitBTC). В мире акций просто не существует такого понятия.

Еще одно различие между акциями и цифровыми валютами состоит в том, что многие криптовалютные биржи взимают комиссию за вывод средств. В мире акций такого нет (однако похожий сбор взимают брокеры).

Вывод

Из всего вышесказанного можно сделать простой вывод: инвестиции в криптовалюты опаснее, чем в акции (но и прибыли здесь гораздо больше). Цена акций точнее устанавливается рынком, поскольку компания периодически публикует отчеты о своей деятельности, выступающие основой для различных моделей оценки.

С другой стороны, криптовалютный рынок обладает большей гибкостью (он активен круглые сутки и позволяет проводить больше операций). Кроме того, в криптомире гораздо выше потенциал прибыли (в основном из-за волатильности).

Подготовила Евгения Сидорова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно