Как одна сделка вывела рынок криптовалют на новый уровень
AP Photo/Kin Cheung, File
Главная Финансы, Криптовалюты, BTC
Горячая тема
26 декабря 2017 г.
6431 6k

Крупные держатели, большинство из которых никогда не продавали свои биткоины, проявили интерес к сделкам с опционами.

Стремительный рост цен на биткоин (Bitcoin) вызвал множество разговоров о крупнейшем в истории пузыре, однако за этот год криптовалюта преодолела различные препятствия и вплотную приблизилась к вступлению в глобальную финансовую систему.

Осенью LedgerX открыла в США первую клиринговую палату, одобренную Комиссией по торговле товарными фьючерсами, и приступила к торговле свопами и опционами. Недавно Чикагская биржа опционов (CBOE) и Чикагская товарная биржа (CME) начали предлагать фьючерсы на биткоин. Нью-Йоркская фондовая биржа и Межконтинентальная биржа планируют в скором времени провести листинг биржевых фондов, основанных на криптовалютных фьючерсах.

Futuros de bitcoin: preguntas frecuentes sobre el nuevo instrumento de las criptomonedas

Но вместе с достижениями остаются и серьезные проблемы, требующие скорейшего решения. Комиссия по ценным бумагам и биржам США отклонила биржу Gemini в качестве площадки для определения цен на биткоин — CBOE использует ее для ежедневного расчета стоимости фьючерсных контрактов, — и выразила сомнения по поводу применения индекса бирж (на нем основаны фьючерсы CME).

Это создает вероятность, что реальные транзакции с биткоинами всего на несколько миллионов долларов будут определять стоимость деривативов на сотни миллионов. В свою очередь, от фьючерсов будут зависеть котировки многомиллиардных биржевых фондов.

Даже при нормальной ситуации на рынках это может привести к нестабильности и расхождению цен, уже существующему между фьючерсами и биткоинами, и внести полнейшую неразбериху в календарные спреды (скажем, в разницу между стоимостью месячных и полугодовых контрактов) и премию открытого фонда Bitcoin Investment Trust.

Также не стоит забывать о разнице цен на биржах. На неустойчивом рынке эти проблемы значительно обострятся и могут вызвать настоящий кризис. Кроме прочего, они способствуют волатильности цен на биткоин и удерживают от покупок многих институциональных инвесторов.

На прошлой неделе некий инвестор или группа инвесторов поставила клиринговой палате LedgerX 275 биткоинов на сумму 4,5 млн долларов и выписала годовые опционы колл со страйком 50 тыс. долларов (всего на 13,75 млн долларов) в обмен на премию в 3,6 тыс. долларов за монету (всего на 0,99 млн долларов). Это реальные биткоины, поэтому отпадает необходимость в расчетном аукционе. Покупатели опционов могут исполнить их и получить реальную криптовалюту.

Крупные держатели биткоинов, многие из которых владеют криптовалютой годами и никогда ее не продавали, выразили определенный интерес к подобным сделкам. Это разумный способ для так называемых биткоин-миллиардеров (группы примерно из 1 тыс. человек, контролирующей 40% биткоинов в обращении; на каждого в среднем приходится по 350 млн долларов) сократить свои позиции в обмен на доллары уже сегодня.

Покупатели опционов получают безопасный и выгодный способ владеть биткоинами, не зависящий от колебаний котировок. При этом им не нужно тратиться на оборудования для хранения криптовалюты. Майнеры нуждаются в деньгах для покупки оборудования и оплаты электроэнергии (в этом году Китай запретил кредитование под залог биткоинов), а ранним энтузиастам биткоина необходимо диверсифицировать свои портфели.

Одна сделка не означает возникновение нового рынка. Но если, скажем, 1% всех биткоинов превратятся в обеспечение для опционов, а инвесторы будут вкладывать деньги в однолетние деривативы, это сильно поможет стабилизировать рынок, снизит волатильность и придаст участникам уверенность в том, что цены определяются в ходе значительного объема торгов. В результате возросла бы привлекательность фьючерсов СМЕ и СВОЕ, а они, в свою очередь, стали бы прочной основой для биткоин-фондов.

Как только это произойдет, крупные игроки охотнее согласятся на опосредованное (через кастодиана) владение биткоинами, что приведет к расширению и углублению инвестиционной базы. В настоящее время всего несколько компаний совмещают институциональный доступ к деривативам с богатым опытом в торговле и хранении биткоинов. Это должно измениться, если криптовалюта желает стать частью мировой финансовой системы.

С другой стороны, если биткоин-миллиардеры продолжат оставаться за пределами рынка, это серьезно усложнит институциональные инвестиции. Частные инвесторы будут торговать небольшими суммами на разобщенном рынке, состоящем из нерегулируемых бирж, при этом фьючерсы и ETF не будут надежно подкреплены реальной криптовалютой — на ее котировки будут влиять настроения людей, не контролирующих крупные объемы биткоинов.

Это не обязательно плохо. В конечном итоге биткоин задумывался как альтернатива финансовым рынкам, и длительное время он обходился без связей с Уолл-стрит. Это один из возможных путей развития криптовалют — параллельная финансовая система. Но многие энтузиасты приложили серьезные усилия к объединению двух систем, и на прошлой неделе мы стали свидетелями сделки, способной воплотить их мечты в реальность.

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно