Почему 2017-й оказался плохим годом для AMD
Главная Финансы

Разбираемся, какие перспективы у Advanced Micro Devices.

В 2016-м акции AMD (NASDAQ: AMD) пользовались повышенным спросом со стороны инвесторов. За год они взлетели почти на 430% на фоне роста продаж чипов. Но в 2017-м ситуация изменилась. К марту бумаги компании подорожали еще на 30%, затем замедлили свой рост и обвалились после публикации квартального отчета в конце октября.

За последний месяц акции AMD подешевели на 22%, растеряв весь рост с начала года. Инвесторы начинают серьезно сомневаться в перспективах технологического гиганта.

Что изначально вызвало рост акций AMD?

Инвесторы решили, что новые процессоры Ryzen смогут составить серьезную конкуренцию чипам от Intel (NASDAQ: INTC), в то время как очередное поколение дискретных графических карт на архитектуре Vega отнимет рыночную долю у NVIDIA (NASDAQ: NVDA).

Некоторое время казалось, что стратегия AMD сработает. Новые процессоры Ryzen демонстрировали скорость, сопоставимую с производительностью чипов Kaby Lake от Intel, при этом стоили дешевле.

Крупные корпорации, в том числе Microsoft (NASDAQ: MSFT) и Baidu (NASDAQ: BIDU), согласились использовать топовые процессоры AMD Epyc в своих центрах обработки данных, что потенциально ослабило бы монополию Intel на рынке серверных решений.

AMD также планировала ударить по Intel на рынке ноутбуков с помощью линейки процессоров Mobile Ryzen с интегрированными графическими ускорителями Vega.

Новые видеокарты Radeon, основанные на архитектуре Vega, также показали неплохие результаты в сравнении с линейкой GPU NVIDIA на архитектуре Pascal.

Была выпущена топовая графическая карта для рабочих станций Radeon Vega Frontier Edition, чтобы побороться с NVIDIA на корпоративном рынке. Кроме того, продажи видеокарт подстегнул спрос со стороны майнеров криптовалют.

Также инвесторы полагали, что с обновлением игровых консолей Xbox One и PS4 вырастет спрос на однокристальные системы производства AMD (они используются в обеих приставках). Эти основные направления будут способствовать увеличению выручки, и любая слабость в одном будет компенсироваться силой в других.

Что пошло не так?

На первый взгляд, AMD по-прежнему демонстрирует отличные темпы роста. В прошлом квартале ее выручка увеличилась на 25% в годовом выражении, чистая прибыль не-по-ОПБУ (non-GAAP) взлетела более чем на 300%. Чистая прибыль по ОПБУ (GAAP) составила 71 млн долларов по сравнению с убытком в аналогичном периоде прошлого года. По прогнозам аналитиков, выручка и прибыль не-по-ОПБУ в 2017-м вырастут на 23% и 193%, соответственно.

Однако большинство акционеров AMD не ожидали, что Intel и NVIDIA нанесут столь сильные ответные удары. Первоначально Intel совместно с AMD работала над графическими процессорами и встроенной памятью для нового чипсета, ставшего основой новой линейки ускорителей Radeon. Это казалось выигрышным решением для обеих компаний и угрозой NVIDIA.

Но вскоре Intel заявила о создании группы Core and Visual Computing и привлекла Раджа Кодури, бывшего старшего президента AMD и главного разработчика карт Radeon, в качестве ее руководителя. Задачей группы стала разработка собственных дискретных графических ускорителей. Для AMD и NVIDIA это стало неприятным сюрпризом, и акции компаний отреагировали на новость падением.

Кроме того, Intel представила новую микроархитектуру Coffee Lake (дальнейшее развитие 14-нм архитектуры Skylake), опередившую по производительности процессоры Ryzen в обычных настольных компьютерах. На рынке топовых систем Skylake-X от Intel составил конкуренцию процессорам Threadripper от AMD, представляющим собой два 8-ядерных Ryzen, объединенных системой Infinity Fabric (хотя и по гораздо более высокой стоимости).

Чипы AMD Vega сравнялись по скорости с картами NVIDIA на архитектуре Pascal, но то же самое произошло и с ценами, что несколько ограничило спрос на рынке.

Кроме того, NVIDIA представила новое поколение GPU Volta для корпоративных пользователей. Как только видеокарты Volta появятся в обычных магазинах в следующем году, AMD придется постараться, чтобы догнать их по производительности.

В дополнение ко всему NVIDIA подписала контракт на поставку однокристальных решений для игровой приставки Nintendo Switch. В последние месяцы она опережает по популярности консоли Xbox One и PS4.

На что можно рассчитывать в будущем?

Аналитики считают, что эти неблагоприятные факторы в будущем несколько замедлят рост AMD. По прогнозам, в следующем году выручка и прибыль компании вырастут на 13% и 169%, соответственно. Хотя эти цифры нельзя назвать плохими, они значительно хуже показателей 2016 года.

Более того, акции AMD вовсе не выглядят дешевыми. В настоящее время их стоимость в 38 раз выше прогнозируемой прибыли на следующий год, что больше, чем форвардный коэффициент Р/Е Intel, равный 14, и лишь чуть ниже, чем форвардный коэффициент Р/Е NVIDIA (42). Другими словами, в стоимость акций AMD заложены крайне высокие ожидания инвесторов, но сможет ли компания их оправдать — большой вопрос.

Подготовила Тая Арянова

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно