Как собрать инвестиционный портфель из пузырей
Главная Финансы, Китай, Tesla, Обучение трейдингу, Американский рынок, Биткоин
Горячая тема
9 ноября
2155 2k

Лучший способ опередить фондовые индексы в 2017 году — покупать активы, которым, по всеобщему убеждению, дальше расти уже некуда.

Портфель чрезмерно дорогих инвестиций с начала года вырос более чем на 120%, заметно опережая индекс S&P 500 (INDEX: SPX) и в очередной раз обостряя непростую задачу, стоящую перед инвесторами.

В гипотетический «пузырчатый» портфель вошли строительные и интернет-компании Китая, пара технологических гигантов из США, криптовалютный фонд, представители биржевых фондов, облигации с длительными сроками погашения и несколько коротких ставок на волатильность (чтобы сделать картинку более интересной).

Подобная динамика объясняется манией импульса, охвативший финансовые рынки. Она побудила таких известных игроков, как Greenlight Capital, Goldman Sachs Group и Sanford Bernstein, заявить, что ориентированное на внутреннюю стоимость инвестирование переживает экзистенциальный кризис. Причина этого — сверхнизкие процентные ставки и обилие денег на рынке.

Оглядываясь назад, приходится констатировать, что инвесторам следовало бы купить активы, пребывающие в пузыре. Но решиться на это в любой момент 2017-го было очень непросто.

В состав нашего «пузырчатого» портфеля вошли:

Sunac China Holdings

Эту компанию, пожалуй, можно назвать олицетворением мании, охватившей рынок недвижимости второй по величине экономики мира. Ее невероятно агрессивная стратегия поглощений неоднократно заставляла регуляторов и инвесторов пожимать плечами в недоумении: как такое возможно, когда Пекин пытается обуздать финансовый рычаг в стране?

Tencent Holdings

Рост на 2600% за последние десятилетие? Легко! Вместе с остальными азиатскими технологическими компаниями Tencent (HKEX: 0700) превратила сектор в крупнейший в составе индекса MSCI Asia Pacific, и в нем она является бесспорным лидером.

Tesla и Netflix

По мнению фондового управляющего Дэвида Эйнхорна, эти американские технологические компании служат отличными примерами пузыря.

VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN

Фонд помогает инвесторам играть на так называемом «пузыре низкой волатильности» — миллиарды долларов ставятся на то, что на рынке ничего не произойдет.

Bitcoin Investment Trust

Криптовалютный фонд (OTCMKTS: GBTC), характерной особенностью которого является огромная премия к стоимости чистых активов. Сам биткоин (Bitcoin) неоднократно называли пузырем, в том числе генеральный директор JP Morgan Chase Джеймс Даймон и один из основателей проекта Ethereum Джозеф Любин.

От Баффетта до Даймона: Кто назвал биткоин пузырем

ETF Industry Exposure & Financial Services ETF

Этот биржевой мета-фонд инвестирует в компании, извлекающие максимальную выгоду от всплеска интереса к биржевым фондам — так называемого «пузыря пассивных инвестиций».

Различные долгосрочные облигации

В год, когда бывший председатель ФРС США Алан Гринспен заявил о масштабном пузыре на рынке облигаций, приток средств в биржевой фонд ГКО iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT) превысил 1,8 млрд долларов. Тем временем доходность суверенных бумаг Германии с погашением в 2048 году и Японии с погашением в 2050-м продолжает падать, приводя к огромным потерям у трейдеров, опрометчиво открывающих короткие позиции. В портфель также входят печально известные аргентинские вековые облигации.

За исключением Sunac, китайского девелопера с огромными долгами, акции из этого гипотетического портфеля многие инвесторы посчитали бы непомерно дорогими. Текущие и форвардные коэффициенты цена/прибыль (у некоторых компаний прибыль вообще отсутствует) во много раз превосходят показатели соответствующих рынков и индексов. В настоящее время даже Sunac превосходит индекс Hang Seng (INDEX: HSI) по обоим показателям.

В случае суверенных облигаций развитых стран основной доход инвесторы получают от увеличения их стоимости, а не от процентных платежей, ведь процентные ставки находятся у рекордных минимумов. В случае Аргентины покупателям остается, стиснув зубы и скрестив пальцы, надеяться, что страна с богатой историей дефолтов окажется достаточно кредитоспособной.

Еще есть биткоин и постоянные попытки аналитиков придумать подходящую меру его внутренней стоимости.

Поскольку пузырь проявляется практически во всех классах активов, портфель оказался довольно хорошо диверсифицирован. Это помогает объяснить, почему такая комбинация высоковолатильных акций и значительного риска дюрации приносила прибыль инвесторам каждый месяц в этом году. Поэтому, спрашивая у опытного портфельного управляющего, что такое пузырь, не удивляйтесь его резкому ответу:

«Пузырь — это ралли, которое я прозевал!».

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно