Как застраховаться от падения американского рынка
MorozkiArt
Главная Финансы, Обучение трейдингу, Американский рынок
Горячая тема
24 октября
2431 2k

Стратегия от бывшего брокера Morgan Stanley и основателя Stock Traders Daily Томаса Ки младшего.

Как инвестору управлять рыночными рисками в ситуации, когда центральные банки наводняют финансовую систему напечатанными деньгами?

Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк искусственно снизили процентные ставки и тем самым вызвали спрос на акции, так как из-за действий регуляторов доходность облигаций в последние годы снизилась до рекордных минимумов. Промышленный индекс Dow Jones (INDEX: DJIA.INDEX), индекс S&P 500 (INDEX: SPX) и индекс Nasdaq Composite находятся на рекордно высоких уровнях.

Первое, что вам следует знать, — вы можете контролировать риск лучше, чем любой многомиллиардный паевой фонд, доверительный управляющий или хедж-фонд. У индивидуальных инвесторов есть конкурентное преимущество: они могут быть проворнее там, где перечисленные категории инвесторов неповоротливы. Но это конкурентное преимущество нужно использовать.

С учетом конъюнктуры рынка, сейчас процесс контроля риска на нем должен состоять из трех этапов:

  1. Определить и учесть риски. Признать и соблюдать риски. Если коротко, ЕЦБ собирается свернуть свою программу стимулирования, и это приведет к утечке денег из финансовой системы. Поскольку ФРС уже завершила свою программу скупки облигаций, действия ЕЦБ будут ощущаться как дополнительный удар.
  2. Оцените свой портфель и привлеките наличные деньги, когда и где это возможно.
  3. Определите стратегии, которые подойдут для вашего горизонта инвестирования и распределите средства, сочетая консервативные и агрессивные стратегии с проверенными системами контроля риска.

Ниже приводится краткое описание каждой из стратегий, но следует учитывать, что у каждого инвестора свой уровень устойчивости к отдельным видам риска.

После учета рисков вам необходимо оценить свой портфель и определить, есть ли в нем переоцененные активы. Если да, немедленно продайте их.

Отчеты об оценке разрабатывают и публикуют инвестиционные и консалтинговые компании. К примеру, под руководством автора этой статьи разрабатываются отчеты об оценках 1300 акций.

На мой взгляд, любая акция, которая движется в том же направлении, что и Dow Jones, S&P 500, Nasdaq 100 или Russell 2000, должна быть продана или нейтрализована (о том, что такое нейтрализация речь пойдет дальше).

Кроме того, если вы купили какой-то актив ради краткосрочной выгоды и эта позиция является относительно новой, вам необходимо немедленно установить стоп-лосс.

Для каждой акции, оставшейся в вашем портфеле, нужно провести анализ стоимости и избавиться от всего, что вам не нравится.

И, наконец, что бы ни осталось в портфеле, спросите себя, заденет ли вас падение стоимости этих акций на 40%. Если да, продайте и эти акции тоже.

Важно отметить, что если вы хотите избежать уплаты больших сумм налогов на прибыль, вы можете защитить свои сбережения, не продавая активы. В этом вам поможет стратегия CORE. Не пытайтесь продать что-либо, до того как оцените сумму налоговых выплат.

Деконструкция портфеля

После определения рисков и привлечения денежных средств нужно составить план деконструкции портфеля. Если вы будете следовать вышеприведенным советам, у вас останутся акции, которые вы не можете продать из-за высоких налогов, акции, которые вы планируете держать всегда и, конечно же, наличные средства.

Следующий шаг — разделить портфель на консервативную и агрессивную части. То, как вы будете это делать, зависит от вашей устойчивости к рискам. Своим клиентам я вначале обычно советую вложить 50% в соответствии с консервативной стратегией CORE, а остальное — в соответствии с двумя агрессивными стратегиями. Во все из них включены инструменты управления рисками.

Я разработал CORE с учетом текущей рыночной конъюнктуры.

Что такое «консервативная стратегия»?

Я использую нетрадиционное определение консервативной стратегии и не имею в виду, что вы должны вкладывать деньги на консервативные акции. Влияние стимулирования со стороны центробанков привело к росту почти всех классов активов и секторов, а пятилетнее ралли коснулось практически всего рынка акций. Это заставляет предположить, что разворот рынка, если он произойдет, может быть столь же масштабным.

У меня все еще хранится подшивка газеты USA Today за 2008 год, из которой видно, что значительное снижение пережили почти все классы активов, включая консервативные акции компаний с крупной капитализацией. Возможно, они подешевели не так, как акции компаний малой капитализации, но все же подешевели. То же самое происходило в 2000−2002 годах.

Я разработал портфельную стратегию CORE как консервативный вариант, который может работать вне зависимости от происходящего на рынке и позволяет контролировать риск. Это очень просто, а простота — это то, что нужно, поскольку чем сложнее стратегия, тем труднее контролировать риск.

Цель — доходность на уровне 7−8%

Цель портфельной стратегии CORE заключается в том, чтобы получать прибыль на уровне 7−8% в год при любой рыночной конъюнктуре, в то время как в большинстве случаев она нейтрализована относительно рыночных условий. Среднее значение нейтрализации составляет около 70%, это значит, что мы подвержены влиянию рынка на 30%. Стратегия позволяет достичь этой цели.

Нейтрализация против рынка означает, что если рынок снизится, это не повредит портфелю. Это не важно на бычьем рынке, но становится важным во время его падения. Конечно, некоторые верят, что рынок никогда не упадет вновь, но вряд ли стоит к ним присоединяться.

Вместо того чтобы вкладываться в акции, которые считаются консервативными, но на самом деле тоже могут подешеветь, лучше вложиться в стратегию CORE, поскольку большую часть времени она позволяет полностью нейтрализовать риск спада на рынке.

Тактика CORE

Вот как это работает:

Инвестор покупает позицию в SPDR S&P 500 ETF Trust (ARCA: SPY) независимо от цены. Предположим, что он выделил на это 200 тыс. долларов.

Когда требуется нейтрализация, инвестор прибегает к маржинальной торговле, чтобы купить акции ProShares UltraShort S&P 500 на 50% от упомянутой выше суммы — в нашем примере это будет 100 тыс. долларов. Это позволяет нейтрализовать рыночный риск для первоначальной позиции. Покупка SPDR S&P 500 ETF Trust позволяет занять одну длинную позицию по индексу S&P 500, а покупка ProShares UltraShort S&P 500 — дважды зашортить его.

Да, это так. CORE использует маржу и биржевые фонды с кредитным плечом для нейтрализации. Если вы зададите вопрос об этих инструментах брокерам Schwab или Fidelity, вы поймете, что они приучены присваивать им высокую степень дополнительного риска. Однако метод, с помощью которого мы их используем, на самом деле значительно снижает риск.

В случае улучшения условий на рынке стратегия предполагает продажу ProShares UltraShort S&P 500, при этом акции SPDR S&P 500 ETF Trust продолжают работать. Можно даже купить больше акций SPDR S&P 500 ETF Trust на выручку от продажи ProShares UltraShort S&P 500.

В любом случае, в ходе этого процесса накапливаются дивиденды.

Простота — ключ к успеху

Стратегия CORE проста в использовании. Ее применение требует некоторых усилий, но не запредельных. Это требует небольших, совсем не сверхъестественных усилий, а вознаграждение за риск является значительным. В зависимости от того, по какой схеме ваш счет облагается налогами, SPDR S&P 500 ETF Trust может быть заменен пакетом акций, однако в этом случае необходимо будет оценить относительную корреляцию портфеля. Например, если выбранные акции отслеживают Nasdaq 100, для нейтрализации следует использовать акции фонда ProShares UltraShort QQQ. Если выбраны акции, отслеживающие Dow Jones, нужно покупать ProShares UltraShort Dow30, а для акций, отслеживающих Russell 2000, — ProShares UltraShort Russell2000.

CORE усиливает наши конкурентные преимущества и позволяет нейтрализовать наше портфолио в течение нескольких секунд, если это необходимо. Крупным фондам, в отличие от индивидуальных инвесторов, такой подход недоступен. Поэтому индивидуальным инвесторам стоит пользоваться своим конкурентным преимуществом.

Подготовила Лиза Добкина

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно