Не бойтесь Каталонии: Как заработать на кризисе в Испании
AP Photo/Emilio Morenatt
Главная Финансы, Евросоюз

Ситуация в Каталонии может оказаться не более чем бурей в стакане воды.

Когда финансовые рынки возобновили работу после выходных, испанские фондовые индексы снизились, доходность суверенных бумаг выросла, а евро подешевел по отношению к доллару (EUR/USD). Инвесторы опасались, что референдум о независимости Каталонии может привести к распаду Испании.

Их озабоченность оправдана, однако кризис кажется чрезмерно раздутым и посему предлагает несколько привлекательных инвестиционных возможностей.

На Каталонию приходится примерно 16% населения страны и более 20% валового внутреннего продукта. Около четверти испанского экспорта производится в регионе, и примерно такая же доля зарубежных инвестиций направляется в него. Барселона, столица автономии, — не только крупный европейский город, но и важный туристический центр.

Разделение Испании снизит способность страны обслуживать государственный долг и приведет к падению суверенного рейтинга. В свою очередь, инвесторам нужно будет пересматривать целевую доходность правительственных бумаг с учетом повышенного риска и переоценивать потенциал испанских компаний, которым придется иметь дело с внутренним рынком меньшего размера.

Происходящее в Каталонии не остается только в ее границах. Если регион успешно обретет независимость от Испании, за ним могут последовать Шотландия и Фландрия.

Европейский союз уже столкнулся с сепаратистскими настроениями. В случае успеха автономии ему будет гораздо сложнее сохранить единство и экономический потенциал.

Кто следующий: 7 европейских регионов, которые требуют независимости

Но события в Каталонии могут стать благом для инвесторов. В случае Испании благоприятные возможности есть как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.

На результаты референдума и непримиримую позицию Мадрида европейские рынки облигаций отреагировали расширением спреда доходности между испанскими и немецкими 10-летними бумагами (последние в Европе считаются мерой безрисковой доходности). Разрыв подскочил со 114 б. п. 29 сентября до максимума в 133 б. п. 4 октября, и до сих пор остается на высоком уровне.

Ни одна из стран ЕС не выступила в поддержку автономии, а правительство Мариано Рахоя решительно отвергло любые переговоры с сепаратистами. Опасность изъятия средств с депозитов в каталонских банках и ухода компаний ослабляет решимость правительства автономии. Испанское правительство уже предприняло шаги, упрощающие уход компаний и банков из мятежного региона, тем самым оказывая на него дополнительное давление.

Каталония лишается бизнеса: 6 компаний, которые бегут в Испанию

Кроме того, Мадрид может воспользоваться 115-й статьей Конституции страны и лишить Каталонию автономного статуса. Все это говорит в пользу неделимости Испании, хотя напряженность северо-восточном регионе будет сохраняться.

Стоимость облигаций, вероятно, будет зависеть от успехов испанского правительства. Цены на финансовые активы свидетельствуют, что пик напряжения инвесторов уже миновал. ЕЦБ в обозримом будущем продолжит покупать суверенные бумаги в рамках программы стимулирования. В этих условиях доходность испанских ГКО может снизиться еще сильнее, а спред с немецкими облигациями — сократиться.

Но и это еще не все. Испанские власти проводят масштабные реформы по очистке банковской системы после коллапса цен на жилье из-за финансового кризиса, и в свете угрозы отделения Каталонии они могут ускориться.

Также следует ожидать дополнительных мер по привлечению прямых инвестиций в страну, чтобы компенсировать негативные последствия каталонского референдума. Например, для привлечения инвестиций часто используются налоговые вычеты и конвертация задолженности в акционерный капитал.

В целом, ситуация в Каталонии может оказаться не более чем бурей в стакане воды, но с отличными возможностями для инвесторов в акции и облигации.

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно