10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
AP Photo/Cliff Owen
Главная Финансы

Уоррен Баффетт по праву считается величайшим инвестором всех времен. Уже в возрасте 11 лет, пока другие дети играли в куклы, он играл на фондовом рынке. Баффетт посвятил этому всю сознательную жизнь, приобрел огромный опыт и добился впечатляющих результатов.

Глава Berkshire Hathaway по прозвищу «Оракул из Омахи» доказал всему миру, что Уолл-стрит можно читать, как книгу. По данным Forbes, чистая стоимость его активов составляет почти 75 млрд долларов — что делает его одним из самых богатых людей на планете.

Но несмотря на инвестиционные таланты, даже Уоррен Баффетт не застрахован от ошибок. Однако, в отличие от некоторых руководителей, которые пытаются свалить вину на подчиненных, Баффетт признает свои ошибки и ответственность перед акционерами.

Если вам нужно отточить свое инвестиционное мастерство, то определенно стоит заглянуть в его историю побед и поражений. Вот 10 ошибок Уоррена Баффетта — их нужно изучить, чтобы избежать своих собственных, а заодно обогатиться мудростью.

1. Покупка Berkshire Hathaway

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
Andriy Blokhin / Shutterstock.com

В интервью 2010 года с Бекки Квик в передаче Squawk Box на канале CNBC Баффетт сказал: «Самые непутевые акции, который я когда-либо скупал — это... барабанная дробь... Berkshire Hathaway».

Баффетт вспоминает, что впервые инвестировал в Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) — текстильную компанию на грани краха — в 1962 году. Он думал, что сможет выиграть немного денег на закрытии заводов, поэтому закупился акциями под завязку.

Он встретился с руководством компании и договорился о цене, однако потом фирма попыталась вытрясти из начинающего бизнесмена больше оговоренной суммы. Недовольный Баффетт купил контроль над компанией, уволил директора и еще 20 лет пытался держать на плаву умирающий текстильный бизнес. Позже Баффетт подсчитал, что сладкая месть обошлась ему в 200 млрд долларов. Как комментирует он сам, «проще было купить хорошую страховую компанию».

Мораль заключается в том, что нельзя принимать инвестиционные решения, руководствуясь эмоциями. Независимо от того, жаждете ли вы мести, как Баффетт, или просто хотите спасти проблемную фирму — бизнес должен держаться на фактах, а не на эмоциях.

2. Инвестирование в Tesco

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
Tony Baggett / Shutterstock.com

В конце 2012 года Berkshire Hathaway владела 415 млн акций крупнейшего британского ритейлера. Стоимость покупки составила 2,3 млрд долларов. К концу 2013 Berkshire Hathaway продала 114 млн акций Tesco (LSE: TSCO), но продолжала владеть приблизительно 301 млн, что ставило компанию под удар.

В 2014 году акции продуктового гиганта упали более чем на 48% после бухгалтерского скандала на фоне завышения прибыли. В своем письме акционерам того же года Баффетт сообщил, что опасения по поводу руководства Tesco подтолкнули его к первоначальной продаже бумаг. Благодаря такому шагу его прибыль составила 43 млн долларов. К сожалению, он не успел избавиться от оставшегося 301 млн акций.

«Если вы внимательно читали отчет, то могли заметить, что в прошлом году Tesco была крупнейшей позицией в списке наших обыкновенных акций — а теперь ее там нет. Неловко признавать, но нужно было продать акции Tesco раньше. Я замешкался и в результате эти инвестиции обернулись большой ошибкой», — пишет Баффетт.

Он признал, что этот шаг стоил компании потерь в размере 444 млн долларов после уплаты налогов — а это приблизительно пятая доля от 1% чистой стоимости активов фирмы. Из этой неудачи Уоррена Баффета тоже можно извлечь урок: принимать решения нужно оперативно. Если вы понимаете, что допустили ошибку — избавляйтесь от бомбы замедленного действия в виде убыточных инвестиций и не ждите, пока они навредят компании.

3. Покупка Dexter Shoe Co.

В 1993 году Уоррен Баффетт приобрел Dexter Shoe Co. за 433 млн долларов в акциях Berkshire Hathaway. Сначала он посчитал, что бренд обладает конкурентным преимуществом, но несколько лет спустя эта иллюзия развеялась.

В своем письме акционерам от 2007 года Баффетт объяснил этот недальновидный ход и признал, что он стоил инвесторам 3,5 млрд долларов. На тот момент эта цифра составляла 1,6% от чистой стоимости Berkshire Hathaway.

«На сегодняшний день Dexter — худшая сделка, на которую я когда-либо решался. Но в будущем меня ждет еще уйма ошибок — в этом можете не сомневаться», — пишет Баффетт.

Худшая инвестиция Уоррена Баффетта подводит нас к главному уроку: компания заслуживает внимания только в том случае, если у нее есть жизнеспособное конкурентное преимущество. Если у клиентов нет никаких оснований сохранять верность бренду (скидки, уникальная продукция, превосходное качество и т.д.) — то они, вероятно, и не будут.

4. Покупка долга Energy Future Holdings

В своем письме акционерам в 2013 году Баффетт писал: «Большинство из вас никогда не слышали об Energy Future Holdings. В таком случае считайте, что вам повезло: лучше бы я тоже о ней не знал». Он рассказал, что Energy Future Holdings была сформирована в 2007 году «для выкупа активов компаний энергетического сектора в Техасе».

Владельцы доли в уставном капитале заработали 8 млрд долларов, а затем залезли в долги.

«В итоге Berkshire купила около 2 млрд долларов долга — все из-за того, что я принял решение, не посоветовавшись с Чарли. Это была большая ошибка», — писал Баффетт, имея в виду давнего партнера Чарльза Мангера.

По прогнозам Баффетта, Energy Future Holdings должна была объявить о банкротстве в 2014 году — так и произошло. В 2013 году Berkshire Hathaway продала ранее приобретенные бонды за 259 млн долларов. По подсчетам Баффетта, в общей сложности его фирма понесла 873 млн долларов убытка до вычета налогов. Инвестор пообещал, что в следующий раз он обязательно спросит мнения своего давнего советника и знатока инвестиционного мира.

Если Уоррен Баффетт ошибается, то делает это по-крупному. Хотите, чтобы ваши активы процветали — представьте, что вы ничего не знаете. А следовательно, нужно обратиться за помощью к надежному деловому партнеру, прежде чем нырнуть в омут с головой.

5. Отказ от покупки станции Dallas-Fort Worth NBC

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
Matthew Corley / Shutterstock.com

Не все провалы Уоррена Баффетта связаны с потерей денег. Одна из его ошибок — это отказ от покупки станции Dallas-Fort Worth NBC за 35 млн долларов, что дало бы ему шанс заработать хорошую прибыль.

В своем письме акционерам от 2007 года Баффетт рассказал, что отказался от возможности купить станцию ​​примерно в то же время, когда приобрел компанию по производству шоколадных конфет See's Candies в 1972 году. Он отклонил предложение, несмотря на искреннее доверие к человеку, который его сделал, хотя знал все преимущества — станция не требовала значительных капиталовложений и обладала превосходным потенциалом для роста.

«Почему я сказал „нет“? Видимо, мой мозг ушел в отпуск и забыл уведомить меня об этом», — писал Баффетт.

Вспоминая эту упущенную возможность, Баффетт отметил, что в 2006 году доход станции составил 73 млн долларов — а в то время, когда он писал письмо, она оценивалась в 800 млн.

Какой вывод можно сделать из этой истории? Когда возможность сама плывет к вам в руки, не упустите ее. Это не значит, что можно забыть про анализ данных и наброситься на первое же деловое предложение, нет. Но и упускать преимущества, которые преподносят надежные деловые связи, тоже не стоит.

6. Выпуск дополнительных акций Berkshire Hathaway с целью покупки General Reinsurance

Покупка General Reinsurance в 1998 году изначально была ошибкой. С тех пор ситуация стабилизировалась, но это не значит, что Уоррен Баффетт доволен своим решением.

«После некоторых проблем на начальных этапах General Re все-таки доказала свою ценность, — написал Баффетт в своем письме акционерам в 2016 году. — Тем не менее, я допустил ужасную ошибку, выпустив 272 200 акций Berkshire для ее покупки — это привело к увеличению наших акций в обращении на целых 21,8%. Из-за этого акционеры Berkshire отдали гораздо больше, чем получили — этот одобренный библией принцип не работает в мире бизнеса».

Баффетт разъяснил некоторые детали этой убыточной сделки в письме акционерам 2001 года: он рассказал про потери от андеррайтинга, отсутствие в договорах пункта о рисках, связанных с террористическими атаками и нехватку резервов General Re для покрытия предыдущих потерь. Из-за последнего Berkshire Hathaway лишилась 800 млн долларов в 2001 году.

Основной вывод: лучше перепроверить все цифры и подключить к этому финансовых экспертов, чтобы не упустить ничего важного. А еще нужно учиться исправлять ошибки и оборачивать их себе на пользу.

7. Покупка большого количества акций ConocoPhillips

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
EQRoy / Shutterstock.com

В своем письме акционерам 2008 года Баффетт писал: «Без подсказок Чарли или кого-то еще я купил очень много акций ConocoPhillips (NYSE: COP), когда цены на нефть и газ были на пике. Резкое падение цен на энергоресурсы во втором полугодии стало для меня полной неожиданностью».

В том же обращении Баффетт поделился догадками относительно роста цен на нефть в будущем, но признал, что на тот момент он был излишне оптимистичен. Он также сказал, что несвоевременная покупка стоила фирме нескольких миллиардов долларов.

Во время составления письма в 2008 году Berkshire Hathaway владела почти 85 млн акций ConocoPhillips. Баффетт потратил больше 7 млрд долларов на покупку, хотя ее рыночная стоимость составляла всего порядка 4,4 млрд долларов.

Эта ошибка Уоррена Баффетта еще раз демонстрирует, как важно советоваться с теми, чьему мнению вы доверяете, прежде, чем провернуть крупную сделку. Ваши приятели или консультанты могут владеть инсайдерской информацией, к которой у вас нет доступа. Или они просто помогут вам посмотреть на все в другом свете.

8. Отсутствие ключевой информации об акциях Lubrizol Corp. Дэвида Сокола

В 2011 году Уоррен Баффетт и Berkshire Hathaway попали в переделку после того, как Дэвид Сокол, бывший председатель нескольких дочерних компаний фирмы, предложил Баффетту купить химическую компанию Lubrizol Corp. Проблема в том, что сам Сокол предварительно приобрел ее акции.

Вскоре после этого инвестор согласился приобрести Lubrizol примерно за 9 млн долларов — это принесло Соколу прибыль в размере 3 млн долларов. Поскольку Сокол ничего не сообщил Баффетту о недавней покупке акций Lubrizol, его поступок рассматривается как нарушение правил инсайдерской торговли.

«В нашем первом разговоре о Lubrizol Дэйв упомянул, что владеет акциями этой компании», — написал Баффетт в пресс-релизе 2011 года, где сообщается об отставке Сокола. «Это было сказано вскользь, и я не спрашивал его о дате и объемах покупки».

Баффетт не сразу осознал свою ошибку, но позже, на ежегодном собрании Berkshire Hathaway 2011 года он признал, что глупо было не спросить Сокола, когда тот купил акции.

Вывод? Не будьте слишком доверчивы. Задавайте больше вопросов — когда на кону ваша репутация, не лишним будет перестраховаться.

9. Упущенная возможность покупки Amazon

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
Jonathan Weiss / Shutterstock.com

В февральском интервью на Squawk Box Баффетта спросили, почему он никогда не покупал акции Amazon. Он сказал, что, увы, на это нет вразумительного ответа.

«Очевидно, давно стоило бы приобрести их», — сказал он. «Но я не сразу осознал потенциал этой удивительной компании — тогда цена казалась немного завышенной. Я крупно ошибался».

Баффетт мастерски уклоняется от инвестиций, которые не до конца понимает — это хорошо и плохо одновременно. Конечно, неразумно слепо верить восторженным отзывам о какой-либо компании, но уклоняться от сделки из-за недостатка информации — тоже недальновидный шаг для опытного инвестора. Вместо этого лучше взаимодействовать с другими профессионалами, чьи навыки и знания отличаются от ваших — так вы сможете дополнять друг друга.

Никто не в силах оценить масштаб потерь Баффетта от решения не вкладывать средства в Amazon (NASDAQ: AMZN), но посмотрим на историю: Amazon впервые выпустила акции по цене $18 за штуку в мае 1997 года. Перед началом торгов 4 августа 2017 года, акции оцениваются в $988, что примерно в 55 раз выше первоначальной стоимости.

10. Покупка акций US Airways

10 ошибок, о которых сожалеет Уоррен Баффетт
Leonard Zhukovsky / Shutterstock.com

Фактически, эту сделку Уоррена Баффетта нельзя назвать провальной, но он действительно жалеет, что связался с US Airways. В 1989 году он приобрел акции на 358 млн долларов этой авиакомпании, которая на данный момент уже является частью American Airlines.

Акции оценивались достаточно низко, но после разбирательств Forbes сообщила, что Баффетт, вероятно, окупил все вложенные средства и дивиденды. Несмотря на отсутствие убытков, Баффетт довольно резко выразился по поводу своего инвестиционного решения.

«Реанимация US Airways граничит с чудом», — писал Баффетт в своем письме акционерам от 1997 года. «Те, кто наблюдал за моими действиями по поводу этих инвестиций, знают, что я составил безупречный доклад на эту тему. Я ошибся, когда пошел на покупку этих акций, и был вновь не прав, когда безуспешно пытался избавиться от этого приобретения по цене 50 центов с каждого уплаченного доллара».

Баффетт приписал восстановление авиакомпании тому факту, что они с Мангером покинули состав совета директоров, освободив место новому гендиректору — Стивену Вольфу. Баффетт считает, что именно благодаря его руководству бюджет Berkshire был спасен.

«Можно быть почти уверенным, что наши акции US Airways смогут дать приличную прибыль (конечно, из нее придется вычесть стоимость „Маалокса“, который я вынужден был принимать) — и выигрыш будет неприлично высоким».

Мораль заключается в том, что нужно тщательно исследовать каждую потенциальную инвестицию, чтобы знать наверняка, во что вы ввязываетесь. Кроме того, нужно позволить приобретенной компании сохранять определенную степень автономии — это лучше, чем с умным видом лезть в незнакомую сферу.

Подготовила Лиза Добкина

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно