Как Марио Драги спасти евро
AP Photo/Michael Probst
Главная Финансы, Валютный рынок, Евросоюз, ЦБ

Почему экономике стран еврозоны не нужен сильный евро и что может предпринять глава ЕЦБ.

В начале года консенсусный прогноз по евро (EUR/USD) и европейской экономике был ужасным, и многие аналитики предсказывали, что единая валюта скоро сравняется с долларом.

Вышло несколько иначе — сегодня Европа выглядит более политически единообразной, чем в прошлом десятилетии, а в экономике наблюдается рост, который вполне может перейти в долгосрочное восстановление. На практике проблема сейчас состоит скорее не в слабости, а в излишней дороговизне евро.

Впрочем, инвесторы, неожиданно так полюбившие единую валюту, не учли один важный фактор — главу Европейского центрального банка Марио Драги.

Дело в том, что укрепление евро ему совершенно не нужно, поскольку оно гасит слабое пламя экономического роста. Но может ли он что-то с этим сделать? Конечно, да, и со стороны трейдеров было бы глупо сопротивляться.

За последний месяц евро начал дорожать. В начале года он снизился до $1,04, и, учитывая предстоящие выборы во Франции и Нидерландах, нетрудно было предположить, что впереди паритет или того хуже.

А что теперь? За последние несколько месяцев единая валюта поднялась до $1,16 и продолжает расти — только за последние три месяца она набрала более 6%. Согласно анализу Rabobank, таких высоких бычьих ставок на евро не было уже более года.

Легко представить, что курс пробьет $1,2, а к осени мы, вполне возможно, увидим $1,3. Курс в $1,59, как в 2008 году, вряд ли достижим, но в ближайшее время нет никаких причин, препятствующих дальнейшему росту.

Откуда же такой рост? Давайте разберемся. После победы Эммануэля Макрона на президентских выборах во Франции экономика Евросоюза выглядит гораздо стабильнее, чем прежде. Его легитимность очень высока, и, если придется, он может принять на себя риски, связанные с реформой евро, не рискуя расколом блока.

Как Эммануэль Макрон изменит еврозону

Программа количественного смягчения (QE) объемом 2,2 трлн евро, проведенная ЕЦБ, дала свои плоды в виде экономического роста. Только на этой неделе Международный валютный фонд пересмотрел в сторону увеличения свои прогнозы на 2017 год для большинства основных стран еврозоны — Германии на 0,1%, Франции на 0,2%, Испании и Италии — на 0,5%. Более того, Испания, для которой прогнозируется рост в 3,1%, может стать одной из самых быстрорастущих крупных экономик мира.

При этом президентство Дональда Трампа в США выглядит беспорядочным, и привлекательность доллара заметно упала. Таким образом, еврозона стала инвестиционно привлекательной — по сравнению с альтернативными вариантами.

Беда в том, что дальнейшее усиление валюты — это последнее, что сейчас нужно Европе.

Основой экономики большинства крупных европейских стран является экспорт, и усиление валюты им не выгодно. На окраинах Европы, где экспорт зависит в первую очередь от цен, экономика пострадает особенно сильно.

И действительно, акции европейских компаний постепенно начинают дешеветь — инвесторы понимают, что дорогая валюта снижает прибыли компаний, а следом и работников. Чтобы компенсировать ущерб, нанесенный за последнее десятилетие, нужно длительное восстановление, но укрепление евро затормозит этот процесс.

Так что же может сделать Драги для предотвращения такого сценария?

1. Продлить программу количественного смягчения

Учитывая, что экономика восстанавливается, а угроза дефляции на данный момент отступила, многие полагают, что ЕЦБ прекратит печатать новые деньги — это одна из причин роста курса евро. До сих пор сам Драги лишь изредка допускал те или иные намеки, но если от него прозвучит конкретное заявление о расширении масштаба и продолжительности программы количественного смягчения, трейдеры быстро отзовут все свои бычьи ставки.

Как объяснить своей бабушке, что такое количественное смягчение QE

2. Изменить соотношение приобретаемых активов

Одна из причин роста предположений о свертывании программы QE в том, что у ЕЦБ вскоре может закончиться квота на государственные облигации, которые центробанк может держать на балансе. Что ж, можно начать покупать что-то другое. Если начать покупать акции или хотя бы экспериментировать в этом направлении, это наверняка остановит рост валюты.

3. Назначить своим преемником «голубя»

Да, мандат Драги заканчивается лишь в 2019 году, но все уже гадают, кто станет его преемником. Предполагается, что это может быть немец — в следующий раз приходит их очередь, и приход ставленника Германии означает проведение политики Бундесбанка. Но, если дать понять, что место займет «голубь» (последователь мягкой монетарной политики) с периферии Европы, например, ирландец Филипп Лейн, это был бы мощный сигнал, что ЕЦБ не собирается менять текущий курс.

За шесть лет своего президентства Драги зарекомендовал себя как разумного главу центробанка, и он может остаться в истории как человек, который спас евро, а с ним и весь европейский проект. При этом Драги знает, что сильный евро — единственное, что может помешать восстановлению европейской экономики, особенно в Южной Европе.

Так что в какой-то момент он наверняка решит взять валюту под контроль — и, когда это произойдет, горе тем, кто будет играть против него.

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно