Осторожней на поворотах: Как ЕЦБ не испугать инвесторов
Главная Финансы, Евросоюз, Банковский сектор

Колумнист Bloomberg Марк Гилберт считает, что регулятору следует быть осторожным, объявляя о неизбежном сокращении программы количественного смягчения.

Все больше наблюдателей сходятся во мнении, что Франкфурт вскоре объявит о планах по сокращению количественного смягчения, и, учитывая необходимость предотвращения дефляции, это имеет смысл. Риск же заключается в том, что участники рынка облигаций испугаются, что приведет к росту затрат на заимствование средств — раньше, чем в экономике еврозоны начнется восстановление.

В мае 2013 года тогдашний председатель Федеральной резервной системы своим заявлением вызвал на рынках панику. Он сказал: «Если мы увидим дальнейшее улучшение, и у нас будет уверенность в его устойчивости, возможно, на одном из следующих заседаний мы предпримем шаги по сокращению объемов закупок». После этого доходность 10-летних облигаций, прежде составлявшая 2%, начала расти и к концу года дошла до 3%.

И комментарии Драги, данный 27 июня, вызвал аналогичный эффект: «С восстановлением экономики приемлемым станет возвращение к политике стабильности, и центральный банк может предпринять корректировку параметров своих инструментов — не для того, чтобы ужесточить политику, а для того, чтобы оставить ее неизменной».

Конец игры Марио Драги

Покупатели немецких 10-летних облигаций, доходность которых до того не превышала полпроцента, восприняли это как сигнал об окончании эпохи дешевых денег — доходность, составлявшая в начале года 0,2%, недавно дошла до 0,6%.

Отчасти это отражает улучшение перспектив развития региона: с начала 2015 года валовой внутренний продукт каждый квартал рос в годовом исчислении на 1,6−2% — экономисты считают, что в этом диапазоне рост продержится до конца следующего года. Кроме того, в целом в последние несколько месяцев показатели еврозоны оказывались лучше ожиданий экономистов.

Иная ситуация в США — там экономические данные с конца апреля оказываются хуже ожиданий. Это, в свою очередь, ставит перед ЕЦБ еще одну проблему: дорогой евро мешает экспорту.

Кроме того, усиление валюты замедляет инфляцию, которая, слегка приблизившись к целевым показателям ЦБ, снова от них удалилась.

В четверг на пресс-конференции Драги почти наверняка спросят, обсуждалось ли в ходе заседания сворачивание программы количественного смягчения. В своем ответе ему нужно подчеркнуть, что ЕЦБ близок к тому, чтобы снять ногу с педали газа, но даже не помышляет о тормозах. От того, насколько тонко ему удастся передать это сообщение, зависит доходность еврооблигаций — в одном случае она откатится обратно к одному проценту к концу года, в другом — этим летом нас ожидает ее резкий рост.

Подготовила Лиза Добкина

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно