Visa vs American Express: Что выбрать инвестору?
dean bertoncelj / Shutterstock.com
Главная Финансы, Банковский сектор

Считается, что American Express и Visa очень похожи друг на друга. Обе компании входят в состав индекса Dow Jones Industrial Average (INDEX: DJI), и потребители, как правило, вспоминают о них, доставая из бумажников карточки. Кроме того, за последний год обе значительно опередили фондовый рынок.

Однако правда в том, что бизнес-модели American Express и Visa значительно отличаются. Эти различия в последние годы сыграли огромную роль в том, как рынок оценивает каждую из компаний. Конечно, думая о покупке их акций, следует принимать во внимание темпы роста, стоимость, перспективы развития и риски. Поэтому без лишних слов давайте подробнее рассмотрим обе компании и попробуем выяснить, какая больше подходит для покупки.

American Express

American Express (NYSE: AXP) работает в системе кредитных карт с замкнутым циклом. Это означает, что компания выпускает карты под собственным брендом и проводит платежи по ним. Главное достоинство этой модели — потребители ежегодно выплачивают огромные суммы в виде процентов по задолженности, и как эмитент American Express получает эти деньги.

Другое преимущество — данные, которые компания собирает о держателях своих карт. Они дают ей возможность персонализировать предложения, привлекать и удерживать клиентов. У American Express это получается, пожалуй, лучше, чем у любой другой компании отрасли. Недавно ее клиентов признали самыми лояльными в индустрии кредитных карт.

Главным недостатком этой модели является серьезный кредитный риск, которому подвержена American Express. Хотя в первом квартале доля невозвращенных долгов составила всего 1,7%, это все же гораздо выше, чем для любых других типов кредитования в современной американской экономике.

На первый взгляд результаты предыдущего квартала выглядят не слишком привлекательно. Общая выручка за вычетом процентных расходов сократилась на 2%, чистая прибыль снизилась на 13% в годовом выражении. Впрочем, эти цифры не дают полного представления. Компания до сих пор не оправилась от потери крупного клиента в лице Costco Wholesale. Если данные скорректировать с учетом этого и потерь от изменения валютных курсов, выручка на самом деле вырастет на 7%.

Существует ряд причин с оптимизмом смотреть на будущее American Express. Прежде всего, компания продемонстрировала хорошие результаты в ходе недавних стресс-тестов ФРС. После резкого роста маркетинговых расходов в конце 2016-го (компания потратила рекордные 1,2 млрд долларов только в четвертом квартале), затраты на рекламу и продвижение в I квартале сократились более чем на 40%. Руководство прогнозирует, что в текущем году эта категория расходов будет больше напоминать 2015-й, нежели 2016-й. Кроме того, программа OptBlue повысила спрос на продукты компании со стороны торговых предприятий.

В 2017 году компания рассчитывает получить прибыль на акцию (EPS) в размере $5,60−5,80. Если исходить из середины этого диапазона, форвардный коэффициент цена/прибыль (Р/Е) составит 14,8. После завершения стресс-тестов American Express объявила о планах по увеличению дивидендов на 9% и выкупе акций на 4,4 млрд долларов (почти 6% от рыночной капитализации компании) в 2018 году. Если совет директоров одобрит намеченное повышение дивидендов, доходность акций возрастет до 1,66%.

Visa

Visa vs American Express: Что выбрать инвестору?
Valeri Potapova / Shutterstock.com

В отличие от American Express, Visa (NYSE: V) и Mastercard (NYSE: MA) работают в четырехсторонней открытой системе кредитных карт. Это означает, что компания просто проводит платежи через свою сеть и не занимается кредитованием. Поэтому Visa не получает проценты по кредитам, но она и не подвержена рискам неплатежей. Можно долго обсуждать плюсы и минусы каждой модели, однако следует отметить, что после финансового кризиса 2008 года рынки гораздо выше ценят компании, защищенные от кредитных рисков.

В случае Visa каждый квартал преподносит инвесторам приятные сюрпризы, и предыдущие три месяца не стали исключением. Скорректированная прибыль выросла на 21%, до $0,86 на акцию в годовом исчислении, чистая операционная выручка составила 4,5 млрд долларов (+23%). За год количество обработанных транзакций выросло на 42%, до 26,3 млрд.

Новый руководитель компании Альфред Келли, возглавивший ее в декабре прошлого года, столкнулся с рядом проблем, но смог преуспеть на своем посту, особенно в деле интеграции подразделения Visa Europe в бизнес компании.

В предыдущем квартале Visa объявила о выкупе акций объемом 5 млрд долларов. Хотя компания выплачивает дивиденды, текущая доходность ее акций невелика — всего 0,7%.

По прогнозам руководства, темпы роста скорректированной прибыли на акцию (EPS) в 2017 году составят 10−15%. Учитывая, что скользящая скорректированная EPS по итогам 12 месяцев равна $3,19, коэффициент Р/Е Visa превышает 29,4.

Что в итоге

У акционеров обеих компаний достаточно поводов для оптимизма. Учитывая гораздо более высокие оценки Visa, в ближайшие кварталы акции American Express могут опередить бумаги конкурента. Но выбор компании на основе вероятных краткосрочных ценовых движений — занятие неблагодарное. Опытные инвесторы знают, что лучшим способом заработать на фондовом рынке является инвестирование на перспективу.

Именно поэтому предпочтение следует отдать акциям Visa. Бизнес-модель компании обеспечивает ей явное преимущество перед American Express и другими эмитентами кредитных карт. Хотя оценки Visa высоки, она заработала их благодаря отличным результатам и наращиванию рыночной доли (иногда за счет American Express) почти в каждом квартале.

Подготовила Лиза Добкина

Академия Insider.pro

Сколько можно заработать на этой новости?

Учись у профессионалов. Торгуй как профессионал.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно