Рынки на грани нервного срыва: За чем следить в сезон отчетов
Главная Финансы, Американский рынок, Банковский сектор

Сезон отчетности за II квартал начался в прошлую пятницу с отчетов крупных банков, и теперь инвесторам предстоит терпеливо переждать множество публикаций, которые станут настоящим испытание для настроений на рынке.

Основные индексы в этом году неоднократно обновляли рекорды, и теперь компании просто обязаны показать рост прибыли, чтобы оправдать рост цен на акции. Даже в отчетах Федеральной резервной системы указывается, что оценки акций превышают исторически нормальные значения. Это мнение на прошлой неделе повторила и председатель Джанет Йеллен, выступая в Конгрессе.

По оценке FactSet, для компаний, входящих в S&P 500 (INDEX: SPX), прибыль на акцию по итогам II квартала выросла на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (пока при расчете показателя учтены уже отчитавшиеся компании, в том числе те, которых финансовый год сдвинут относительно календарного). По итогам I квартала этот показатель был равен 13,8%. Это связано с тем, что I квартал 2016 года был отмечен спадом прибыли, период спада прибыли начался еще в III квартале 2015-го.

Аналитики ожидают, что показатель II квартала улучшится, так как сезон отчетности только набирает обороты. Однако для инвесторов вопрос заключается в том, улучшится ли оценка прибыли настолько, чтобы оправдать рекордный рост индекса S&P 500 в этом году.

Однако есть и негативные факторы, в том числе сильный доллар, особенно влияющий на показатели компаний, которые генерируют значительную часть прибыли за рубежом, а также низкая инфляция и неопределенная судьба многих инициатив администрации президента Дональда Трампа, особенно в области реформы здравоохранения и налоговой реформы.

Чего ждать инвестору во второй половине года

Сектор энергетики восстановится, но его перспективы неясны

По оценке FactSet, рост прибыли энергетических компаний по итогам II квартала составит 387%, а рост продаж — 17%, так как сектор восстанавливается после сокрушительных потерь, которые он перенес за последние два года. Однако результаты будут неравномерными в различных сегментах рынка. Ожидается, что лучшие результаты покажут крупные вертикально-интегрированные нефтяные компании и нефтеперерабатывающие предприятия, а отчетность нефтесервисных компаний, ориентированных на сланцевую добычу, будет более скромной.

Прогноз на оставшуюся часть года дать сложнее, поскольку нефтяные фьючерсы пока не оправдали ожиданий. 2017 год должен был стать еще одним годом восстановления цен, и в его начале большинство экспертов говорили о нефтяном рынке с осторожным оптимизмом, надеясь, что восстановление мировой экономики, увеличение спроса и замедление темпов роста добычи приведут к росту цен и сокращению запасов.

Цены на нефть остаются под давлением, фьючерсы на эталонные сорта Brent (ICE: B) и WTI (NYMEX: CL) в последние недели торгуются ниже $50 за баррель. На прошлой неделе цены на фоне новостей о снижении запасов в США и сокращении экспорта Саудовской Аравией. Однако в целом фьючерсы на нефть завершали с потерями все месяцы этого года, кроме февраля.

Аналитики Barclays на прошлой неделе понизили рекомендации по нефтесервисным компаниям, сохранив рекомендацию «покупать» только для Weatherford International (NYSE: WFT) и Halliburton (NYSE: HAL). «С акциями северо-американских нефтесервисных компаний просто нечего делать», — говорится в записке.

Прогноз для крупных вертикально-интегрированных нефтяных компаний был менее мрачным. Несмотря на глобальный дисбаланс добычи и потребления аналитики сохраняют для них более позитивный прогноз на ближайшие 12 и 18 месяцев.

Ранее на этой неделе аналитики Barclays повысили рекомендацию по акциям Exxon Mobil Corp. ( NYSE: HOM.NYSE) до «покупать», упомянув недавнее ослабление акций компании, а также перспективы ее бизнеса, связанного добычей природного газа и нефтехимическим производством.

Фактор FAANG

Технологический сектор был ключевым драйвером роста Уолл-стрит с конца Великой рецессии, но однако теперь его доминирование находится под вопросом после внезапного спада в июне. Отчетность за прошедший квартал позволит ответить на вопрос, заслуживают ли технологические акции своих высоких оценок, и в этот смысле наступающий сезон отчетности можно считать самым важным для Кремниевой долины со времен пузыря доткомов.

Согласно прогнозам, квартальная прибыль компаний сектора информационных технологий за год увеличилась более чем на 10%, а продажи — на 12%. Самые известные компании принадлежат к так называемой группе FAANG: Facebook (NASDAQ: FB), Apple (NASDAQ: AAPL), Amazon.com (NASDAQ: AMZN), Netflix (NASDAQ: FB) и Alphabet (с принадлежащей ей Google) (NASDAQ: GOOGL).

Apple и Facebook: Инвесторам пора готовиться к обвалу?

Эти крупные технологические компании могут определить итоговый результат сезона отчетности для всего технологического сектора, так как они занимают большую долю в индексах и за их результатами пристально следят инвесторы и широкая общественность, однако на результаты сектора будут влиять и менее известные компании. В этом квартале особенно важными будут результаты производителей чипов, так как они поставляют свою продукцию крупным игрокам, которые в свою очередь производят гаджеты к началу школьного сезона, а затем к праздникам.

Разработки в области искусственного интеллекта сделали двумя самыми привлекательными для инвесторов технологическими компаниями Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) и Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD). Несмотря на то, что последние месяцы были периодом волатильности, акции обеих фирм утроились в цене менее чем за год. В этом квартале Nvidia и AMD выпустили новые продукты для дата-центров, а лидер рынка Intel (NASDAQ: INTC), пытаясь дать достойный ответ конкурентам, продемонстрировал на последней неделе свежие предложения для серверов. Инвесторы ожидают, что эти продукты принесут скорую прибыль и надеются услышать об очередных новинках, которые обеспечат хороший доход в будущем.

На следующей неделе должны выйти отчеты, из которых станет понятно, какие инвесторы оказались правы: те, которые сделали долгосрочные инвестиции в эти компании в расчете на то, что их технологии будут приносить прибыль еще много лет, или те, кто продал акции в прошлом месяце и получил деньги. После выхода этих отчетов индексы Уолл-стрит могут достигнуть рекордных отметок.

Ставка на финансовый сектор

По данным FactSet финансовый сектор сейчас занимает третье место из 11 секторов индекса S&P 500, уступая только энергетическому сектору и информационным технологиям, и рост прибыли на акцию по сравнению с прошлым годом в нем должен составить 5,5%. Однако в этом квартале ожидаемый рост прибыли на акцию существенно упал по сравнению с консенсус-прогнозом от 31 марта.

Инвесторы должны учитывать, что рост прибыли на акцию по сравнению с прошлым годом может быть обманчивым. Банки активно выкупали собственные акции, потому что, как писал аналитик Сол Мартинес из UBS: «Возможности размещения капитала с целью получения прибыли от инвестиций ограничены. На самом деле, рост прибыли на акцию в значительной степени обусловлен выкупом акций, а не ростом прибыли как таковой».

Согласно пятничным банковским отчетам, рост прибыли на акцию у J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM) составил 22% в первом квартале, притом что акции в обращении упали на 2,8%; рост прибыли на акцию у Citigroup (NYSE: C) составил 23% в первом квартале, притом что акции в обращении упали на 6,2%; а прибыль на акции у Wells Fargo&Co. (NYSE: WFC) выросла на 1%, притом что акции в обращении упали на 1,3%.

«В итоге появляются сомнения, удастся ли поддерживать хороший рост прибыли на акцию после того, как произойдет оптимизация капитала и нормализуются ставки», — написал Мартинес.

Инвестор-миллиардер: «Ад вырвется наружу» и поглотит фондовый рынок

У инвесторов есть все поводы радоваться результатам последнего стресс-тестирования банков, проведенного ФРС, но аналитики настроены не так оптимистично в отношении прибыли.

«Цифры чаще оказывались ниже прогнозируемых, чем выше», — написали аналитики Jefferies в отчете от 5 июля. Аналитики J.P. Morgan согласились с ними, заявив на прошлой неделе: «По нашей оценке, размер прибыли во втором квартале будет скромным».

В пятницу прибыль на акцию J.P. Morgan превзошла прогноз, однако курс акций компании упал после того, как инвесторы разобрались в цифрах, показавших, что рост прибыли на акцию был вызван единовременной компенсационной выплатой. Доход от трейдинга упал на 14%, в основном из-за 19-процентного сокращения торговли ценными бумагами с фиксированным доходом.

Citigroup и Wells Fargo также объявили о неважных результатах трейдинга, хотя у Wells Fargo дела в этом аспекте обстоят не так плохо, как у двух других компаний. Все три банка объявили о падении доходов от ипотечных ценных бумаг.

На очереди информация от Bank of America Corp. (NYSE: BAC) и Goldman Sachs Group (NYSE: GS), чьи отчеты должны быть опубликованы во вторник.

Крах розничной торговли

По всем оценкам самым слабым с точки зрения прибыли в этом сезоне будет сектор розничной торговли. По прогнозу FactSet, падение прибыли на акцию в потребительском секторе составит 2,2%, однако доход от продаж возрастет на 3,9%.

Ритейл занял незавидное место, принадлежавшее в прошлом году нефтегазовой индустрии. Розничная торговля переживает тяжелые времена, банкротства вызвали рост штрафной процентной ставки по розничному кредитованию, а компании и бренды испытывают проблемы с продажами в условиях «эффекта Amazon». Однако если спад в энергетическом секторе был связан с ценами на нефть, то проблема ритейла вызвана необратимыми изменениями, происходящими в этой сфере.

Розничный ETF SPDR S&P упал с прошлого года на 9%, притом, что сам S&P 500 вырос на 13,7%.

«Происходящие изменения характеризуются тремя факторами, — написала управляющий директор группы компаний Fung Global Retail and Technology Дебора Уайнсвиг в последнем отчете этой фирмы. — Традиционные ритейлеры, такие как универмаги и специализированные магазины, находятся в бедственном положении, новые игроки в различных сегментах рынка увеличивают конкуренцию, а рост объемов интернет-продаж бьет по обычным магазинам, находящимся в торговых помещениях».

По данным Fung Global Retail and Technology, к середине июня розничные сети объявили о закрытии 5321 магазинов, что составляет 218% от цифр прошлого года. О банкротстве объявили 10 крупных компаний розничной торговли — это больше, чем за весь прошлый год.

Индустрия пытается разобраться в этих проблемах, но поиск решения будет очень непростой задачей. Пока что Amazon только продолжает расти, покусившись уже и на продовольственный рынок после недавнего предложения о покупке сети супермаркетов Whole Foods.

Смерть розничной торговли: Как заработать на кризисе ритейла

Ритейлеры пытаются развивать свой бизнес за счет таких стратегий, как, например, Runway 2020 в Michael Kors Holdings (NYSE: KORS), где приоритетной задачей является продажа большего количества товаров за полную цену и ускоренное развитие инноваций. Либо они становятся ближе к покупателю, как Nike Inc., запустившие программу продаж непосредственно потребителю.

Инвесторы могут ожидать того, что компании розничной торговли научатся выбирать помещения с торговой площадью, подходящей именно для их конкретных нужд, смогут быстро предоставлять покупателям ту продукцию, которую они хотят, и улучшат взаимодействие между своими торговыми площадками в магазинах и интернете.

И, что, возможно, еще важнее, инвесторы и аналитики надеются, что розничные торговцы поставят себя особняком от Amazon, воздвигнув преграду, которую этот гигант интернет-торговли не сможет преодолеть.

Подготовила Лиза Добкина

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно