7 вопросов для тех, кто собрался купить акции на IPO
AP Photo/Richard Drew
Главная Финансы

В какой-то момент ваш брокер может предоставить вам возможность приобрести акции той или иной компании в ходе первичного публичного размещения (IPO).

В ходе IPO компания привлекает капитал путем продажи акций инвесторам. Когда вы покупаете акции на вторичном рынке, вы покупаете их у другого инвестора. В ходе IPO вы платите деньги самой компании.

Вероятно, вы слышали об IPO, в ходе которых цены на акции взлетают уже в первый день торгов. Так, например, произошло с Alibaba (NYSE: BABA), чьи акции подскочили на 36% в первый день торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже (INDEX: в сентябре 2014 года. Но это случается редко и, собираясь покупать акции на IPO, рассчитывать на это не стоит.

Немного статистики

С начала 2017 года в мире прошло 772 первичных публичных размещения. Это максимум с 2007 года. Компании-эмитенты привлекли в общей сложности 83,4 млрд долларов, объем привлеченных средств увеличился на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Лидером по числу IPO стал Азиатско-Тихоокеанский регион, здесь с начала года разместили акции 468 компаний, им удалось привлечь 37 млрд долларов.

Во второй половине года пройдет несколько крупных IPO. Две китайские компании, China Tower Corp. и Sinopec Marketing Co. Ltd., рассчитывают получить за свои акции по 10 млрд долларов каждая.

В Сингапуре в июле NetLink Trust попробует привлечь около 2 млрд долларов, это станет крупнейшим IPO на местной бирже с 2013 года.

Если вы планируете приобрести акции какой-либо компании в ходе IPO, перед тем как нести деньги брокеру, вам следует ответить себе на эти семь вопросов.

1. Кто получает деньги?

Весь смысл IPO заключается в привлечении средств инвесторов. Однако вопрос в том, кто конкретно получит деньги?

Иногда учредители компании (обычно они же управляют бизнесом) получают часть доходов от размещения, или даже все средства. В этом случае ключевой вопрос — почему они продают? В конце концов, они инсайдеры, и именно они лучше всех понимают реальные перспективы компании. И если они решили продать ее акции, что это говорит о перспективах компании? Ничего хорошего.

На самом деле, это не совсем так. Акционеры-основатели после нескольких лет вложений сил и средств в строительство бизнеса могут захотеть вывести часть средств, например, чтобы диверсифицировать свой портфель активов — и, возможно, купить яхту.

Однако, для будущего акционера компании гораздо лучше будет, если доходы от размещения будут вложены в ее дальнейшее развитие и расширение компании. В любом случае, у учредителей должна остаться значительная доля акций компании, чтобы они сохраняли заинтересованность в ее будущем.

2. Почему IPO проходит сейчас?

Компания может продавать акции для привлечения капитала, потому что ей необходимо финансировать рост, или же инсайдеры, продающие свою долю, могут полагать, что сейчас лучшее время для продажи акций и в другой ситуации они уже не выручат таких денег. Как и во всех других случаях, люди, которые продают акции, хотят продать их дорого. А инвесторы, участвующие в IPO, делают ставку на то, что у компании по-прежнему хорошие перспективы роста.

Кто прав? Опасность заключается в том, что вы купите бумаги в момент, когда компания находится на пике формы, и ее дела просто не могут быть лучше ... а значит, они могут ухудшиться.

3. Прибыльна ли компания?

Если это не так, давайте посмотрим правде в глаза: вы не инвестируете — вы спекулируете. Это не означает, что вам не следует участвовать в IPO, но риск, связанный с этим предложением, будет выше и вы должны его учитывать.

4. Акции дороги или дешевы?

Акционеры хотят продать акции настолько дорого (например, с учетом коэффициента цена/прибыль), насколько это возможно. Однако инвесторам, участвующим в IPO, будет нужна низкая оценка, чтобы цена акций могла расти в будущем.

Большой вопрос — как и при любом сравнении — на что следует ориентироваться при оценке. Инвестбанки, организующие IPO, будут ориентироваться на сопоставимые компании с высокой оценкой, чтобы продаваемые ими акции выглядели сравнительно дешевыми. Как правило, лучшие объекты для сравнения — это прямые конкуренты эмитента, работающие в той же стране и в том же секторе и демонстрирующие похожие темпы роста.

Но даже в этом случае компания-эмитент будет рассказывать длинные истории, убеждая инвесторов, что ее бумаги следует оценивать дороже. Однако у акций, торгующихся с премией к другим сопоставимым акциям, будет меньше возможностей для роста. Это значит, что если вы поверите рассказам организаторов IPO и купите акции задорого, ваши вложения будут менее прибыльными.

5. Можете ли вы купить те акции, которые хотите?

Чтобы получить акции в ходе IPO, ваш брокер должен быть одним из его организаторов или пользоваться связями с банками-организаторами. Большинство брокеров, как правило, придерживают бумаги (по крайней мере, те, спрос на которые превышает предложение) для своих «привилегированных клиентов» — тех, кто инвестирует крупные суммы.

Поэтому андеррайтерам и крупным инвесторам, как правило, достается все самое лучшее, а частные инвесторы довольствуются крошками с их стола или акциями-пустышками. Вы действительно хотите покупать акции на таких условиях?

6. Что с комиссиями?

Совсем недавно инвестиционные банки срывали огромные куши на IPO. Им могло доставаться около 7% от общей суммы поступлений, хотя размер комиссии варьировался в зависимости от объема сделки. По сути, это означало, что инвесторы получали только 93 цента за каждый доллар, вложенный в сделку.

К счастью для инвесторов, это все в прошлом. Сегодня комиссии инвестбанков несколько разумнее, они составляют где-то 3−5%. С точки зрения инвестиций это не слишком важный фактор. Однако имейте в виду, что ваш брокер заработает намного больше, продавая вам те акции, которые только размещаются на бирже, чем при продаже уже торгующихся бумаг.

7. Какие права вы получите как акционер?

Обычно компании предлагают акционерам бумаги, имеющие право голоса. Раньше повсеместно соблюдался принцип «одна доля, один голос», однако сейчас практика меняется, особенно в технологическом секторе.

Компания Google (NASDAQ: GOOGL) в 2004 году первой сделала то, что позднее стало обычной практикой для технологических IPO, — выпустила акции двух классов. Новым инвесторам были предложены обыкновенные акции класса А, на каждую из них приходился один голос. При этом учредители сохранили за собой обыкновенные акции класса B, на каждую из которых приходилось 10 голосов.

Что-то похожее позднее сделала Facebook (NASDAQ: FB). Однако самым вопиющим примером такого распределения голосов стало размещение акций Snap (NYSE: SNAP) в начале марта 2017 года. Новым инвесторам достались акции без каких-либо прав голоса вообще. IPO было структурировано таким образом, что почти 90% контроля осталось у 27-летних учредителей.

Вы должны спросить себя, хотите ли вы иметь дело с компаниями, которые берут деньги инвесторов, но не дают им права голоса в вопросах, касающихся корпоративного управления.

Словом, если вы хотите участвовать в IPO, сначала получите ответы на эти вопросы. Если они окажутся слишком хороши, скорее всего, они будут не слишком правдивыми.

Подготовила Лиза Добкина

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно