Как компьютеры начали управлять ценами на нефть
AP Photo/Henny Ray Abrams
Главная Финансы, Нефть
Горячая тема
11 июля
829 829

В последнее время поведение финансовых рынков все чаще сбивает с толку аналитиков и опытных инвесторов. Судя по всему, виновато развитие автоматизированной и алгоритмической торговли.

Неоднократно цены на нефть резко падали, несмотря на снижение добычи. В настоящее время рынок нефти пребывает в полноценном медвежьем тренде. Подобная динамика сильно смущает экспертов, ведь, исходя из фундаментальных факторов, цены должны расти.

Инвесторы на энергетическом рынке жалуются, что спрос и предложение отныне не определяют стоимость нефти. По их мнению, алгоритмическая торговля искажает рынок, увеличивая размах падений.

Возьмем, к примеру, 25 мая этого года. Хотя Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) согласилась продлить ограничение поставок, цены на нефть обвалились почти на 5%.

Некоторые обозреватели посчитали, что снижение цен было вызвано ожиданиями более крупного сокращения добычи. Другие заявили, что падение усугубили действия алгоритмических трейдеров (машины начали активно продавать фьючерсы на нефть, вызвав лавинообразный спад). Для инвесторов, ориентированных на фундаментальные факторы, 25 мая стало примером того, как алгоритмы, основанные на технических сигналах, влияют на сырьевые рынки.

Министр нефти Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих был среди тех, кто обвинил во всем технических трейдеров. В интервью после встречи ОПЕК он сказал:

«Продажи после оглашения итогов нашей встречи были вполне ожидаемыми. Однако падение усилилось, как только цена пробила некоторые технические уровни».

Хотя на рынках акций и облигаций алгоритмическая торговля существует уже много лет, на энергетической рынок она пришла сравнительно недавно.

В период с конца 2014-го по конец 2016 года доля автоматизированной торговли на рынке энергоносителей выросла с 47% до 58%, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на исследование, проведенное в марте Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC).

По словам аналитиков, еженедельная статистика запасов нефти по-прежнему оказывает значительное влияние на котировки, однако колебания цен усиливаются действиями алготрейдеров. Так, 8 и 9 марта запасы в США выросли до рекордного уровня. В игру сразу вступили машины, и впервые с начала года стоимость нефти упала ниже $50 за баррель.

Майкл Тран, директор энергетической стратегии RBC Capital Markets, говорит:

«Все большее число трейдеров становятся жертвами громких заголовков, вместо того, чтобы считать реальные объемы нефти на рынке. Многие из них являются квантами и алготрейдерами».

Стратегии фондов сильно отличаются, затрудняя количественную оценку влияния автоматизированной торговли. Сложность алгоритмов делает их легкой мишенью для критики, считает Макл Помада, гендиректор фонда Crabel Capital Management. Активы хедж-фонда превышают 2,2 млрд долларов, при этом 700 млн вложены в стратегии следования за трендами. Он говорит:

«Люди склонны во всем обвинять вещи, которых не понимают».

Как правило, алгоритмические системы отличаются сложностью и непрозрачностью. При покупке и продаже они следуют набору правил, используя для определения трендов такие показатели, как скользящие средние и волатильность.

Но обычные трейдеры также могут комбинировать математические модели и собственное усмотрение, ставя на движения цен в пределах от одного дня до нескольких месяцев.

Хотя к автоматизации прибегают как алгоритмические фонды, так и трейдеры, растущая доля компьютерных сделок служит сигналом роста влияния и скорости машин на нефтяном рынке.

Компьютеризированная торговля захватывает и другие сырьевые рынки. Согласно отчету CFTC, за два года доля машинных сделок на рынке сельскохозяйственных продуктов выросла с 38% до 49%, на рынке металлов — с 47% до 54%.

В текущем году нефть была особенно уязвима к большим колебаниям — трейдеры пытались оценить воздействие договоренностей ОПЕК на мировой рынок. Тем временем импульсные торговцы, применяющие в своей работе алгоритмы, успешно используют рыночные тренды, говорит Питер Хан из Bridgeton Research Group.

По его словам, нефть переживает переходный период. В таких условиях основанные на моменте алгоритмы будут чаще открывать длинные и короткие позиции.

Более того, алгоритмические стратегии пользуются спросом инвесторов. По данным компании Preqin, в 2016-м в управляющие активами фонды CTA (многие из которых применяют стратегии следования за трендами на фьючерсных рынках) было вложено более 25,5 млрд долларов. За I квартал этого года они привлекли еще 7,2 млрд, а общая величина активов составила 256 млрд долларов.

Фонды, использующие стратегии следования за трендами, говорят, что их модели не оказывают значительного влияния на рынки. Традиционные фонды, которые не специализируются на системной торговле или сырьевых товарах, также могут применять стратегии следования за трендами.

CTA-фонд Aspect Capital с активами, превышающими 6 млрд долларов, использует такие стратегии. Кристофер Рив, директор фонда по управлению продуктами, говорит:

«На рынке работают многие импульсные трейдеры с различными подходами. Мы бы сразу заметили, если бы наши совместные усилия оказывали на рынки значительное воздействие».

По мнению аналитиков банка Goldman Sachs, фонды СТА могут создавать торговые возможности. В отчете от 29 июня они пишут:

«Фундаментальным трейдерам не стоит опасаться фондов СТА, а скорее следует рассматривать их как возможность, ведь они сдвигают рынки от фундаментального равновесия».

По словам Энтони Карузо, главы отдела количественных и макро-стратегий фонда Mesirow Advanced Strategies, фундаментальные трейдеры строят модели, чтобы

предсказать, как алготрейдеры повлияют на котировки нефти. Он говорит:

«Они знают: фонды, использующие в работе стратегии следования за трендами, могут быть неповоротливыми, как слон в посудной лавке».

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно