Как продажи в Китае повлияют на будущее Pandora
Главная Финансы, Китай

Инвесторы, в чьем портфеле есть акции популярных компаний, знают, насколько важен Китай. Например, недавний отчет Starbucks (NASDAQ: Starbucks Corporation [SBUX]) показал умеренный рост сопоставимых продаж в США, тогда как результаты китайского подразделения компании были намного лучше. Снизившись после публикации отчета, акции отскочили. Starbucks планирует удвоить количество своих кофеен в Китае в течение следующих пяти лет.

Хотя некоторые инвесторы, включая Уоррена Баффетта, покупали акции Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) в прошлом году, Карл Айкан и Дэвид Теппер продали принадлежавшие им акции компании целиком или частично — опять же из-за проблем в Китае.

Население Китая превышает 1,3 млрд человек, здесь быстро увеличивается численность среднего класса. По оценке Boston Consulting Group, потребление в Китае будет расти на 9% в год до 2020-го, а расходы молодого поколения — еще быстрее. С учетом огромного населения, растущего среднего класса и низкого уровня долга домохозяйств по отношению к ВВП, китайский рынок в обозримом будущем, вероятно, будет самым важным потребительским рынком. Поэтому инвесторам стоит следить за тем, какие бренды набирают обороты в этой стране.

Бренд, который преуспевает в Китае

Ювелирная компания Pandora A/S (XETRA: Pandora A-S [3P7]), показывает отличные результаты на китайском рынке. Компания была создана в Дании, ее акции были размещены на бирже в 2010 году. Наиболее популярный продукт Pandora — браслеты, на которые можно собирать так называемые шармы — бусины или подвески. Шармы (как правило, серебряные) стоят от $35 до $100. Магазины компании есть более чем в 100 странах по всему миру.

Последние 12 месяцев были тяжелыми для Pandora, ее акции подешевели почти на 30%. Это произошло из-за замедления сопоставимых продаж на развитых рынках, а именно в США и Великобритании.

Тем не менее, компания демонстрирует невероятные темпы роста в Китае, куда она вышла только в 2011 году. В 2015 году Pandora заключила стратегическое партнерство с гонконгской Oracle Investment Group, чтобы ускорить рост числа своих магазинов. С момента заключения соглашения и до конца I квартала их число в Китае увеличилось с 30 до 117, в 2018 году Pandora должна быть представлена по всей стране. Годовой рост продаж в стране составил 125%. В IV квартале 2016-го сопоставимые продажи выросли на 25%, в октябре компания открыла интернет-магазин на популярной платформе Tmall. Доля жителей Китая, знакомых с брендом, выросла с 35% в 2015-м до 53% в 2016-м.

Результаты китайского подразделения Pandora оказались настолько хороши, что компания решила увеличить план по открытию магазинов в этом году с 40 до 50.

Хотя рынок США остается крупнейшим в целом потребительским рынком в мире на сегодняшний день, крупнейшим ювелирным рынком является китайский. Его объем превышает 100 млрд долларов, это почти в два раза больше, чем в США.

С учетом сказанного интересно, что коэффициент цена/прибыль для акций Pandora составляет всего 12,5 — примерно столько же, сколько для испытывающих сложности американских одежных ритейлеров.

Проблемы на развитых рынках

Сниженная оценка связана с результатами компании на развитых рынках, таких как США и Великобритания, где она присутствует дольше всего. Пока выручка в Китае составляет лишь треть от выручки в США. При этом американская выручка снизилась на 10%.

Цифра может показаться большой, но стоит принимать во внимание, что на нее повлияло закрытие сотен небрендированных точек продаж в США в IV квартале 2016 года. С учетом этого сопоставимые продажи, включая интернет-магазин в США, снизились на 3%. В Великобритании, на втором по величине рынке компании, продажи также снизились из-за последствий референдума по Brexit.

Причиной снижения является сложная ситуация в традиционной розничной торговле в обеих странах. Недостаток людей в торговых центрах влияет на все компании, у которых размещены там магазины, в том числе и на Pandora.

Стоит ли покупать?

Ювелирная компания Pandora торгуется с оценкой, подходящей для розничного продавца одежды, в то время как коэффициент цена/прибыль для роскошных ювелирных брендов почти в два раза выше.

Сейчас доля Китая в продажах Pandora составляет 8%, США — примерно 25%, а Великобритании — 11%. Похоже, что рынок экстраполирует оценку результатов в развитых странах на весь глобальный бизнес компании.

Тем не менее, если китайское подразделение Pandora продолжит расти столь же быстро и его доля в продажах сравняется с долей США, прибыль компании в будущем станет гораздо выше, и это может отразиться на капитализации.

Что в итоге

Pandora пытается найти способ изменить положение на развитых рынках, сейчас это трудная задача. Тем не менее, даже если ситуация в США не улучшится, с учетом роста в Китае ее акции выглядят очень недооцененными.

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно