Рецепт Goldman Sachs: Как заработать на кризисе в Венесуэле
AP Photo/Fernando Llano
Главная Финансы, Венесуэла

Страна охвачена хаосом, и все же крупные инвесторы, в том числе Goldman, скупают венесуэльские облигации.

Goldman Sachs (NYSE: Goldman Sachs Group [GS]) оказался в опале в Венесуэле: банк приобрел у центрального банка страны облигации, заплатив значительно меньше их номинальной стоимости, и оппозиция сочла сделку жестом поддержки администрации президента Николаса Мадуро.

Не так давно оппозиционные политики призвали международные финансовые учреждения отказаться от транзакций, выгодных для правительства Венесуэлы, которое они обвиняют в нарушении прав человека.

Однако в воскресенье The Wall Street Journal сообщил, что Goldman приобрел местные облигации на сумму 2,8 млрд долларов. Оппозиция немедленно отреагировала на действия банка, пригрозив отказаться от погашения долга в случае смены режима.

Хулио Борхес, глава парламента Венесуэлы, который в данный момент контролируется оппозицией, написал открытое письмо генеральному директору банка в Нью-Йорке Ллойду Бланкфейну:

«Очевидно, что Goldman Sachs решил наживиться на страданиях венесуэльского народа. Я также намерен рекомендовать любому будущему демократическому правительству Венесуэлы не признавать и не погашать эти облигации».

На прошлой неделе подразделение по управлению активами Goldman Sachs приобрело облигации, выпущенные государственной нефтяной компанией Petróleos de Venezuela SA в 2014 году со сроком погашения в 2022-м. По данным источников The Wall Street Journal, банк заплатил за них около 865 млн долларов — по $0,31 за каждый $1 номинальной стоимости .

Такая цена означает дисконт в 31% к рыночной цене; теперь годовая доходность по этим облигациям может составить более 40%.

Goldman сообщил, что ценные бумаги хранятся в фондах и счетах, которыми он управляет от имени клиентов, а сам банк приобрел их у брокера и не взаимодействовал с правительством Венесуэлы:

«Мы признаем, что ситуация сложная и что Венесуэла находится в кризисе. Мы согласны с тем, что уровень жизни в стране должен повыситься, и отчасти поэтому сделали это вложение».

Goldman Sachs Asset Management управляет инвестициями с фиксированным доходом в размере 750 млрд долларов для паевых, пенсионных фондов и других инвесторов. Из них около 40 млрд относятся к развивающимся рынкам.

Сообщается, что венесуэльские облигации банк приобрел у лондонской брокерской фирмы Dinosaur Group.

В последние месяцы Goldman неуклонно наращивает инвестиции в Венесуэле. Очевидно, банк делает ставку на то, что смена режима может более чем удвоить стоимость долга — особенно если страна, которая владеет крупнейшими в мире запасами нефти, проведет экономические реформы.

Венесуэла: 40 лет экономической катастрофы
Венесуэла: 40 лет экономической катастрофы

Облигации PDVSA, которые Goldman приобрел на прошлой неделе, до недавнего времени принадлежали центральному банку Венесуэлы. Неясно, кому страна продавала эти облигации ранее.

Согласно официальным данным, в четверг, когда сделка с облигациями была завершена, международные резервы центрального банка Венесуэлы подскочили на 442 млн долларов до 10,8 млрд.

На прошлой неделе министр нефтяной промышленности страны Нельсон Мартинес заявил, что его правительство рассматривает «все варианты» для плат долга ключевым союзникам, таким как Россия и Китай.

Падение цен на нефть после долгих лет нерационального управления оставило правительство Венесуэлы практически без средств — настолько, что импорт за последние три года упал примерно на 70%. Это привело к гуманитарному кризису и уличным протестам, которые продолжаются почти ежедневно уже в течение двух месяцев и унесли за это время не менее 60 жизней.

«Это правительство убивает нас», говорит Санта Охеда, 50-летняя домохозяйка, которая не может найти лекарстве для своего сына-диабетика. На последний митинг она вышла с транспарантом: «Венесуэла без инсулина, SOS».

Пока нефтяную державу охватывает голод, президент Мадуро пытается выплатить ее финансовые долги — отчасти из опасений, что гневные кредиторы отменят международные поставки нефти в случае дефолта. Из-за этого некоторые экономисты называют государственные ценные бумаги «голодными облигациями».

Ситуация в стране напоминает Румынию при Чаушеску, который значительно урезал поставки продовольствия ради погашения кредитов. В то время по всей Восточной Европе падали коммунистические режимы, и в конце концов Чаушеску был свергнут и расстрелян в 1989 году.

По оценкам Nomura Securities, в этом году Венесуэла потратит почти столько же денег на обслуживание своего внешнего долга — около 10 млрд долларов, — сколько на весь основной импорт, включая продукты питания и медикаменты.

ФОТО: Десятки тысяч венесуэльцев идут в Колумбию за едой
ФОТО: Десятки тысяч венесуэльцев идут в Колумбию за едой

Борхес обещает, что Национальная Ассамблея, которую он возглавляет, начнет расследование сделки. Он также предупредил, что будущее оппозиционное правительство «не забудет, что сделал Goldman Sachs, когда нужно было выбирать между поддержкой диктатуры Мадуро и демократией в нашей стране».

Крупные институциональные инвесторы, скрипя зубами, все-таки вкладываются в венесуэльские облигации, поскольку они входят во многие основные индексы. В результате их можно найти повсюду, включая фонды облигаций развивающихся рынков, которыми управляют Fidelity Investments, BlackRock Inc. T. Rowe Price Group Inc., HSBC Holdings PLC и Pacific Investment Management Co.

Майк Конэлиус, управляющий портфелем фонда облигаций T. Rowe Price Emerging Markets, у которого доля облигаций Венесуэле в портфеле составляет около 6%, сказал, что ожидает смены режима в стране, а это, по его мнению, приведет к экономическому подъему:

«Хотя держать высокорисковые облигации Венесуэлы — дело нервное, это именно тот тип вложений, который обычно подходит долгосрочным инвесторам».

Прекращение платежей по облигациям будет губительным для страны, которая почти полностью зависит от экспорта нефти — ведь это даст иностранным инвесторам возможность арестовать ее нефтяные танкеры и иностранные активы. Но многие опасаются, что популистская политика Мадуро может все же привести страну к дефолту.

«Учитывая высочайшую зависимость Венесуэлы от импорта, дефолт, вероятно, будет стоить стране намного больше, чем сэкономленные деньги», — считают аналитики Bulltick Research.

Рикардо Хаусманн, профессор Гарвардского университета, бывший министр планирования Венесуэлы и давний критик правительства Мадуро, на прошлой неделе призвал J.P. Morgan Chase & Co. удалить венесуэльские облигации из своего базового индекса долгового рынка.

Это позволило бы инвесторам, которые торгуют целыми классами активов, избежать инвестиций в облигации правительства, которое обвиняется в нарушении прав.

Подготовила Тая Арянова

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно