Почему пора снова поверить в евро
Reuters
Главная Финансы, Валютный рынок, Евросоюз, Выборы во Франции

Профессор экономики университета Джорджа Мейсона и колумнист Bloomberg Тайлер Коуэн о том, почему будущее европейской валюты выглядит лучше, чем ее прошлое.

Никогда не поздно пересмотреть свою точку зрения, и в последнее время я склоняюсь к тому, что евро не такая уж уязвимая и плохая валюта, как мне казалось раньше. Я по-прежнему считаю, что ее создание и последующее распространение по Европе было ошибкой, но теперь эта ошибка представляется уже не такой большой. Негативные последствия этого решения, в основном, уже остались в прошлом, поэтому перспективы у евро могут быть вполне неплохими.

Что же заставило меня изменить свое мнение? Во-первых, геополитическая ситуация сейчас благоволит евро. Выборы во Франции, Нидерландах и (в ближайшем будущем) Германии обернулись поражением ультраправых и популистских партий, протестовавших против политики Евросоюза.

5 фактов о победе Макрона
5 фактов о победе Макрона

Изначально евро был создан для того, чтобы сплотить страны Евросоюза и защитить два основных права, ради которых и затевалась европейская интеграция: прав на свободную торговлю и свободное перемещение людей.

Великобритания, крупнейшая страна ЕС, отказавшаяся от введения евро, недавно вышла из Евросоюза себе же во вред. Эстония и Латвия, перешедшие на евро отчасти по политическим соображениям, чтобы укрепить свои связи с Евросоюзом, судя по всему, готовы противостоять возможной агрессии со стороны России.

Опасения внушает политическая ситуация в Венгрии и Польше — странах, не входящих в зону евро. Возможно, это всего лишь совпадение, но не исключено, что сложившееся положение дел отражает реальную психологическую взаимосвязь между переходом на евро и прочностью связи с Евросоюзом.

Инвесторы ждут роста евро и скупают европейские активы
Инвесторы ждут роста евро и скупают европейские активы

Если говорить об экономических факторах, то и здесь позиции евро улучшились. Европа возвращает позиции, утраченные во время экономического кризиса, и, по-видимому, аналитикам необходимо пересмотреть свое отношение к периоду 2008−2012 годов, когда евро приобрел свою дурную репутацию.

В эти годы многие страны ЕС испытали большие проблемы из-за роста безработицы и падения объемов производства, виной чему отчасти действительно был евро. Особенно тяжелая ситуация сложилась в Греции и на Кипре, где из-за долгового кризиса вклады в евро стали выводиться в другие страны, что привело к сокращению кредитования и усилению давления дефляционных сил.

Сейчас я воспринимаю период 2008−2012 годов как период оздоровления экономики ЕС, несшей бремя слишком больших инвестиций в периферийные страны Евросоюза. Это было особое стечение обстоятельств, при котором любая экономическая политика оказались неэффективной. Поскольку повторение подобной ситуации представляется маловероятным, позиции евро в будущем должны существенно улучшиться.

Продолжая разговор на эту тему: сравните сегодняшнее положение дел с более ранним периодом. Греция приняла беспрецедентные меры по ужесточению фискальной политики, и сейчас ее первичный профицит бюджета составляет 3,9% ВВП. Национальная экономика, хотя и находится в плохом состоянии, остается относительно стабильной.

Португалия резко снизила инвестиции в бюджетный сектор, сократив дефицит государственного сектора экономики с 4,4% от ВВП до 2,1%. И никакого коллапса не произошло — напротив, ВВП вырос на 1,4%.

Разумеется, в начале этого десятилетия последствия ужесточения фискальной политики не были столько благоприятными ни для этих стран, ни для евро. Коллапс, связанный с оттоком средств из периферийных стран Евросоюза, был слишком силен, поэтому из ужасных экономических показателей этого периода не стоит делать далеко идущих выводов.

Еще один фактор, на который нужно обратить внимание. Из-за изменения правил международной торговли правительства стран Евросоюза больше не могут извлекать такую выгоду из гибкого курса национальной валюты, как раньше.

Согласно стандартной экономической теории, страна, переживающая экономический спад, может сократить свои убытки за счет обесценивания национальной валюты, стимулировав экспорт. Членство в еврозоне снижает эффективность этого метода.

Однако еще менее выгодным обесценивание национальной валюты становится из-за того, что цепочки поставок пересекают границы. Если Италия будет ввозить сырье из стран с развивающейся экономикой и экспортировать готовые товары для кухни, от слабой местной валюты не будет большого прока. Экспорт вырастет, однако прибыль от него будет не такой большой, так как Италии придется импортировать материалы по более высокой цене.

Также стоит обратить внимание на недавнюю дискуссию в Исландии, которая со временем тоже может перейти на евро, а в ближайшей перспективе привяжет к евро курс своей национальной валюты. Исландия, население которой составляет примерно 330 тысяч человек, опасается, что приток внешнего капитала может слишком сильно раскачать курс местной валюты.

Однако сегодня главным сектором экономики страны является туризм, и переход на евро или привязка к нему курса исландской кроны облегчат жизнь и туристам, и местному населению. У евро есть свои недостатки, однако в Исландии, похоже, решили, что игра стоит свеч.

Я по-прежнему считаю, что Греции не надо было вступать в еврозону, и что ситуация в Италии внушает серьезные опасения из-за национального долга, медленного роста ВВП и потенциальной неплатежеспособности банков.

Не евро стал главной причиной этих проблем, однако членство Италии в валютном союзе может привести к очень печальным последствиям для местной экономики, особенно если владельцы вкладов в евро начнут выводить свои деньги из итальянских банков в соседние страны, как это произошло в Греции.

Решить эту проблему не так-то просто, и я чувствовал бы себя намного спокойнее, если бы валютой Италии по-прежнему была лира.

Однако французские избиратели в воскресенье сошлись во мнениях с экономистами: похоже, лучшие дни евро еще впереди.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Подготовила Лиза Добкина

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно