Сколько должно стоить золото
Главная Финансы

От чего зависит цена на золото (COMEX: GC)? Например, одна тщательно рассчитанная статистическая модель указывает на то, что золото переоценено на 46%, а другая — что оно недооценено на 35%.

Какая из них ближе к истине? Сложно сказать.

Определить справедливую стоимость золота гораздо сложнее, чем почти любого другого финансового актива. Вот что говорит о причине столь серьезного различия прогнозов Кэмпбелл Харви, профессор финансов в Школе бизнеса Fuqua Университета Дьюка:

«Рынок золота сложно понять. На цен металла влияет множество сил и их значимость меняется со временем. Строить модели здесь очень сложно».

По словам Харви, при оценке стоимости компании «мы можем взглянуть на фундаментальные показатели, продажи, рентабельность, новые инвестиции, задолженность и дивиденды и оценить компанию». Или, если речь идет о стране, можно совершить аналогичную операцию, «изучить рост ВВП, задолженность, потребительское поведение, а также рейтинг суверенного долга или объем фондовых рынков».

Но для золота, говорит Харви, такого перечня показателей просто нет.

Аналитики часто не соглашаются с оценками отдельных акций или отраслей, добавляет он. «Но диапазон разногласий относительно невелик. А вот в случае с золотом оценки разумных людей могут различаться очень резко».

Чтобы понять, насколько сильно различаются взгляды, рассмотрим три различных способа оценки стоимости золота:

  • как средства для хеджирования инфляции,
  • как средства защиты от политической неопределенности,
  • как способа диверсифицировать портфель.

Что касается первого, отношение цены на золото к инфляции было каким угодно, но не стабильным с начала 1970-х годов, когда гражданам США было разрешено инвестировать в драгметалл. Отношение цены золота в долларах к индексу потребительских цен колебалось от 1,5 до 8,7, указывает Клод Эрб, бывший управляющий сырьевыми активами в TCW Group.

В качестве инструмента для хеджирования инфляционных рисков золото работает только на очень долгих временных промежутках — в течение десятилетий, если не дольше, отмечают Эрб и Харви, исследовавшие динамику стоимости золота в последние 2000 лет. Любая короткая попытка захеджироваться от инфляции с помощью золота бесполезна.

По словам Эрба, если инвестор все же захочет учитывать динамику инфляции при торговле золотом, сейчас в его портфеле золотых активов быть не должно. Сейчас цена золота в слитках на 46% превышает справедливую стоимость, рассчитанную с учетом инфляции и составляющую $860 за унцию, следует из работы Харви и Эрба.

4 причины для роста золота в 2017 году

Что касается инвестиций в золото как способа защиты от политических рисков, вроде бы в этом есть какой-то смысл. Однако до недавнего времени, это не могло быть подтверждено цифрами, так как никто не придумал способ количественной оценки неопределенности. Затем три профессора экономики и финансов — Скотт Бейкер из Северо-Западного университета, Ник Блум из Стэнфорда и Стивен Дэвис из Чикагского университета — создали ряд индексов экономической неопределенности (EPU). По словам профессора Харви, золото демонстрирует скромную историческую корреляцию с глобальным EPU.

Сейчас эта скромная корреляция дает возможность прогнозировать рост цены на золото, так как глобальный индекс EPU находится на рекордно высоком уровне, а золото торгуется на 35% ниже исторического максимума ($1925 за унцию). Но стоит помнить, что модель оценки стоимости золота, основанная на инфляции, предполагает очень существенный спад.

Третий аргумент в пользу инвестиций в золото предлагают финансисты. По их словам, покупка золотых активов позволяет диверсифицировать инвестиционный портфель, так как золото дорожает, когда другие активы дешевеют и наоборот. Однако Эрб призывает не доверять этой теории безоглядно. По его словам, в период последних 30 лет во время наиболее сильных спадов на финансовых рынках золото могло как дорожать, так и дешеветь примерно с равной вероятностью.

Самый дешевый способ инвестировать в золото — это, вероятно, биржевые фонды. Самый крупный фонд, вкладывающийся в сам металл, — это SPDR Gold Trust. Под его управлением находятся активы на сумму 33,9 млрд. долларов. Коэффициент расходов равен 0,4%, то есть стоимость услуг составляет около $40 за каждые 10 тыс. долларов инвестиций. Крупнейший фонд, вкладывающийся в золотодобывающие компании — это VanEck Vectors Gold Miners, с активами на сумму 11,5 млрд. долларов и коэффициентом расходов 0,52%.

Однако, если вы ищете дешевый способ хеджирования от инфляции, возможно, вам стоит рассмотреть вложения в казначейские ценные бумаги США, защищенные от инфляции (TIPS). Самый дешевый способ вложиться в TIPS предлагает Schwab U.S. TIPS ETF, коэффициент расходов которого составляет всего 0,07%.

Подготовила Лиза Добкина

Инфографика: Какова истинная ценность и редкость золота

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно