Как Эммануэль Макрон изменит еврозону
AP Photo/Michel Euler, POOL
Главная Экономика, Евросоюз, Выборы во Франции

У него нет опыта работы на выборной должности, за ним не стоит партия, и он, вероятно, столкнется с серьезным сопротивлением в стране и за рубежом.

Тем не менее Эммануэль Макрон стал самым молодым президентом в истории Пятой республики, и теперь он намерен радикально реформировать еврозону.

Что именно входит в план? Он хочет создать общее казначейство, парламент еврозоны, ввести общую фискальную политику, выпускать единые облигации, а также и огромные трансферты внутри валютного союза. Пользуясь терминологией из области производства программного обеспечения, можно назвать этот проект «Евро 2.0».

Невероятно легко составить список причин, по которым он потерпит неудачу. Но гораздо интереснее другое. Что если Макрон добьется успеха?

Обновление еврозоны могло бы повлиять на европейскую и мировую экономику тремя способами. Оно бы стало стимулом восстановления экономики периферийных стран валютного союза, помешало бы повышать налоги и неизбежно привело бы к тому, что европейские страны за пределами еврозоны захотели бы присоединиться к ней как можно быстрее.

В долгосрочной перспективе евро по-прежнему будет сталкиваться с множеством проблем, но в краткосрочной перспективе валюта значительно укрепилась бы.

Когда Макрон вступил в президентскую гонку, его шансы на выигрыш были примерно 100 к одному. Он был протеже самого непопулярного президента с момента начала социологических измерений. У него была либеральная программа, поддерживавшая евроинтеграцию и интересы бизнеса, а избиратели, как представлялось, с большим подозрением относились к тому и другому.

Большинство людей, вероятно, думали, что он закладывает фундамент президентской кампании 2022 года. Однако Макрон выиграл выборы с заметным отрывом от соперницы.

Так что не стоит недооценивать его — у этого человека получается делать невозможное.

То же самое можно сказать и о его планах по реформе еврозоны. Легко перечислить все, что может ему помешать. Этого не допустит Ангела Меркель. Он быстро увязнет в борьбе с противниками реформы в самой Франции. Власти других стран еврозоны не согласятся на это, а даже если согласятся, их избиратели помешают им.

У Макрона есть очень серьезный аргумент — его план вполне разумный. Экономика еврозоны в этом году укрепляется, но стоит помнить, что Европейский центробанк только что вбросил в нее 2,2 трлн евро и все еще сохраняет отрицательные процентные ставки. Очевидно, что такие меры должны были привести к росту.

Но если вспомнить, что происходило в последние 10 лет, станет очевидно, что дела идут неважно. Экономика Греции сократилась на четверть и снова впала в рецессию. Экономика Италии фактически не увеличилась с 2000 года. Испания и Ирландия сначала пережили экономический бум, затем обвал, а Франция попала в ловушку постоянной массовой безработицы и слабого экономического роста. В это время в Германии продолжает расти профицит торгового баланса, сейчас он дошел до 9% ВВП.

Вряд ли можно назвать такую ситуацию сбалансированной.

Задача Макрона — перетасовать спрос по всей еврозоне. Он хочет, чтобы министерство финансов взимало налоги по всему континенту, выпускало бы единые облигации и тратило собранные деньги, и при этом траты были бы узаконены единым парламентом. Достаточно большой единый бюджет привел бы к более равномерному распределению спроса, подобно тому как это происходит в США.

В этом есть смысл. Конечно, многим странам, в том числе Франции, нужна структурная реформа. Но ее трудно проводить даже при растущей экономике. При дефляции о структурных реформах можно просто забыть. А без стимуляции спроса роста в еврозоне не будет.

Итак, каким будет результат, если Макрону удастся реализовать хотя бы усеченную версию его плана.

1. Начало устойчивого восстановления экономики Европы

Сейчас Германия как огромный пылесос высасывает спрос с периферии. Трансферты в тех масштабах, к которым стремится Макрон, позволят повысить спрос и даст таким странам, как Греция, Италия и Португалия, шанс на реформы и восстановление экономики. У этих стран есть хороший потенциал для ускорения роста. Устойчивое восстановление экономики даст политикам возможность проводить реформы, которые приведут к повышению конкурентоспособности этих стран.

2. Больше централизации — выше налоги

Централизованное казначейство и парламент еврозоны в Брюсселе будут довольно далеки от жизни большинства людей.

Налоги не только станут единообразными, но и вырастут, поскольку политики принимающие решения о налогах и расходах станут меньше зависеть от избирателей. Со временем эта тенденция приведет к снижению привлекательности еврозоны для глобальных компаний. Но это произойдет лет через десять или позднее. В краткосрочной перспективе экономический рост и стабильность только увеличат привлекательность региона.

3. Еврозона увеличится

Стоит ожидать, что больше стран будут стремиться вступить в валютный союз. У него будет свой парламент и казначейство, в нем не будет проблемных британцев, и у всех тех стран-членов ЕС, кто еще не ввел в обращение евро, не останется выбора. Фактически ЕС станет равным еврозоне. Швеция и небольшие страны Восточной Европы пойдут на это без большой охоты.

Интересно, поддержат ли углубление интеграции евроскептики в Польше, Венгрии и Чехии. Они могут и отколоться — найти готовых союзников в Швейцарии и Великобритании.

Хотя, какие реформы не проводи, евро останется не слишком благополучной, подверженной дефляции валютой. Сложно понять, насколько большими должны быть финансовые трансферты, чтобы удерживать дисбаланс под контролем, и как столь централизованная система может быть действительно демократической.

Еврозона все еще рискует столкнуться с долгосрочным сокращением экономики. Но в краткосрочной перспективе действия Макрона, безусловно, придадут ей импульс. И чем больше будет появляться признаков успеха Макрона, тем больше должны быть ставки инвесторов на восстановление экономики Европы — потому что это, по крайней мере, хоть какое-то движение.

Подготовила Лиза Добкина

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно