3 сценария, которые должен учитывать каждый инвестор
AP Photo/Richard Drew
Главная Аналитика, Американский рынок

Мохаммед Эль-Эриан, бывший заместитель директора МВФ и главный экономический советник в страховой и инвестиционной компании Allianz (аффилирована с PIMCO), о том, какие факторы повлияют на доходность вашего инвестиционного портфеля.

Если при нынешних оценках вы добавляете в свой инвестиционный портфель акции или другие рискованные активы, значит вы — сознательно или нет — делаете ставку на комбинацию трех факторов, выступающих в качестве драйверов ваших будущих доходов, или планируете продать свои бумаги кому-то, кто делает такую ставку.

Одна из основных проблем инвесторов в современном непостоянном мире — это необходимость разделять общие рыночные тенденции, обеспечивающие доходность, на несколько проверяемых гипотез, на основании которых можно принимать какие-то решения. Это такое упрощенное уравнение, в котором за доходность инвестора фондового рынка отвечают всего несколько переменных.

И один из таких подходов опирается на три упомянутых выше фактора:

  1. Экономическое и финансовое оздоровление;
  2. Долгожданные прорывы в регулировании;
  3. Долгосрочные колебания ликвидности.

Экономическое оздоровление

Благодаря возобновлению роста в разных регионах, в том числе в Европе и США, мировая экономика продолжает восстанавливаться. Это ведет к усилению реальной экономической активности за счет более высоких инвестиций и потребления, частично уменьшая понижающее давление на возможный рост, снижая тревогу по поводу роста цен активов и расширяя возможности для нормализации нетрадиционной денежно-кредитной политики со стороны ФРС и других ведущих центральных банков.

В этом первом сценарии инвесторы могут выиграть на росте долгосрочных рыночных индексов, а также конкретных компаний или стран. В таких условиях недорогие пассивные продукты, связанные с вложениями в крупные публичные рынки, будут по-прежнему приносить доход.

Прорывы в регулировании

Процесс постепенного восстановления может усилиться за счет активизации политики, направленной на сокращение структурных препятствий для роста, достижение лучшего баланса между денежно-кредитной и фискальной экспансией, снижение долгового бремени и улучшение координации между разными странами.

При таком сценарии вероятность подвижек в регулировании будет повышаться, и тем не менее в них нельзя быть уверенным из-за регулярных политических потрясений.

За последние 16 месяцев во Франции был избран президентом Эммануэль Макрон, а его новая партия получила большинство в Национальном собрании, в Великобритании состоялся референдум по Brexit, в США был избран президентом Дональд Трамп, а республиканцы получили большинство в обеих палатах Конгресса.

В этом втором сценарии инвестор выиграет от активного управления портфелем, поэтому можно вложить силы в выявление тех отраслей и компаний, которым выгодно или, напротив, невыгодно то или иное изменение регулирования.

Это особенно важно, когда речь идет о налоговой реформе, инфраструктурных проектах, сокращении долга и балансе между введением новых правил и ослаблением старого регулирования.

Колебания ликвидности

Третий и последний сценарий связан с изменением ликвидности. Непрерывное вливание средств на рынок центральными банками и компаниями с избытком наличных приводит к подорожанию финансовых активов по всему миру.

О чем говорит высокая цена активов

Здесь разумно комбинировать пассивный и активный подход к управлению портфелем, который позволяет и специализированным, и неспециализированным инвесторам продавать волатильность и ликвидность как на публичных, так и на частных рынках.

Достаточная ликвидность подталкивает инвесторов покупать исторически неликвидные сегменты активов. Чтобы избежать этого перетягивания каната, стоит вместо тактического позиционирования портфолио ориентироваться также как минимум еще на одну из двух гипотез.

Как же эти гипотезы соотносятся с текущими рыночными ценами? Сегодняшняя абсолютная и относительная оценка различных классов активов предполагает, что инвесторы, похоже, ожидают реализации если не всех трех, то по крайней мере двух из этих сценариев. Причем, несмотря на то что их осуществление уже довольно давно задерживается, надежды инвесторы не теряют.

Подготовила Тая Арянова

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно