Как борьба с теневым банкингом разрушает рынок Китая
Carlos Barria/Reuters
Главная Аналитика, Китай, Банковский сектор

Жесткие действия китайских регуляторов тревожат инвесторов, и опасения по поводу устойчивости финансовой системы растут.

Ограничение китайского теневого банковского бизнеса с оборотом 9,4 трлн долларов приводит к падению акций банков и встряске на рынках облигаций.

Новый глава китайской Комиссии по регулированию банковской деятельности (КРБД), который вступил в должность в феврале, уже предпринял некоторые действия, призванные остановить быстрый рост внебалансового кредитования. Кроме того, в начале года Народный банк Китая ограничил ликвидность в финансовой системе, что вызвало тревогу у участников рынка.

Регулятор ввел множество правил, которые мешают банкам использовать заемные средства для инвестиций в облигации. Последовавшая за этим распродажа акций подтолкнула доходность облигаций к двухлетним максимумам и даже привела к редко наблюдаемой инверсии кривой доходности.

Эти шаги также отразились на акциях китайских банков, включая крупнейшие по капитализации финансовые организации, — за 2−3 месяца они суммарно потеряли около 38 млрд долларов. Глава азиатского направления в подразделении международного банка, занимающемся торговлей ценными бумагами, сказал Financial Times:

«Очевидно, регулирующие органы хотят искоренить некоторые виды [теневой банковской] деятельности. Мы получаем множество вопросов от инвесторов — они тревожатся о том, как конкретно будет происходить эта борьба».

За несколько недель с момента назначения уважаемого в профессиональной среде технократа из Пекина Го Шуцина главой КРБД индекс банковского сектора CSI 300 упал почти на 10%; впрочем, в начале мая, после инъекции ликвидности со стороны Народного банка, он слегка восстановился.

В основном пострадала стоимость акций организаций, которые активно участвуют в теневом банковском бизнесе, например, банков Everbright и China Minsheng. По данным рейтингового агентства Moody's, в 2016 году теневой банкинг в Китае вырос на 20%, до 64,5 трлн юаней (в прошлые годы он рос гораздо быстрее).

И, хотя к концу года расширение остановилось, в I квартале 2017 года выросло число кредитов, выдаваемых через посредников, и трастовых финансовых продуктов — это два основных инструмента, которые используются в теневом банкинге. В результате на прошлой неделе Moody's впервые за более чем 25 лет снизило кредитный рейтинг Китая в связи с экономическими и финансовыми рисками

Кевин Лай, главный экономист по Азии (кроме Японии) в компании Daiwa Capital Markets, говорит, что давление на теневое кредитование — лишь часть общего подхода председателя Си Цзиньпина к контролю над китайским финансовым сектором.

Лай говорит, что Цзиньпин работает над устранением дисбаланса в финансовой системе, который позволил некоторым людям очень быстро разбогатеть.

Предыдущие подходы к проблеме не привели к заметным результатам — среди них можно назвать уход Шан Фулиня с поста главы КРБД и замену его на Го Шуцина.

Кроме того, в начале апреля началось расследование по делу начальника Комиссии по регулированию страхования Сяна Юнбо. Ограничения также коснулись продаж продуктов по управлению капиталом через страховые компании (это незастрахованные кредитные продукты с высокой доходностью). Теперь главы всех трех важнейших регулирующих органов назначены председателем.

Правила, принятые КРБД в мае, заставят банки нарастить прозрачность в области продуктов по управлению капиталом, с помощью которых через компании по управлению активами или трасты часто выдаются кредиты.

Ся Лэ, главный экономист по Азии в BBVA, говорит, что слухи о том, будто Го Шуцин может развязать широкую кампанию по очистке каналов, используемых для структурирования финансовых продуктов, потрясли рынки.

По его словам, несколько крупных банков начали сдерживать стандартное долгосрочное кредитование в рамках подготовки к реформам, для которых может потребоваться дополнительная ликвидность. Ся говорит

«Я знаю ряд банковских менеджеров, которые перестали выдавать долгосрочные кредиты, поскольку считают, что может потребоваться перевести забалансовые ссуды на баланс, а для этого нужно много капитала. Управляющие активами и трастовые компании уже начинают избавляться от некоторых бизнесов такого рода».

В течение многих лет такие финансовые продукты были исключительно популярны среди банков и их клиентов — это был слабо регулируемый и высокорентабельный канал использования средств, которые в противном случае пришлось бы хранить в виде обычных депозитов.

И, поскольку это внебалансовые инструменты, их можно было бесконтрольно использовать для наращивания объемов кредитования. Так, в январе был поставлен новый рекорд — в основном за счет кредитования небанковскими учреждениями.

Для клиентов такие продукты означают большую доходность — но отсутствие банковских гарантий, поддержанных правительством, как в случае с депозитами с искусственно заниженной ставкой.

Одна из крупнейших страховых компаний Китая, Foresea Life Insurance, заявила, что ожидает в этом году досрочного погашения таких продуктов на 60 трлн юаней (8,7 млрд долларов), и предупредила о риске массовых дефолтов и социальных волнений.

Народный банк Китая ведет постоянную борьбу, пытаясь сдерживать выпуск этих финансовых инструментов, также опасаясь, что рост дефолтов вызовет панику и, возможно, дестабилизирует банковскую систему.

Подготовила Тая Арянова

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно