Как борьба с теневым банкингом разрушает рынок Китая
Carlos Barria/Reuters
Главная Аналитика, Китай, Банковский сектор

Жесткие действия китайских регуляторов тревожат инвесторов, и опасения по поводу устойчивости финансовой системы растут.

Ограничение китайского теневого банковского бизнеса с оборотом 9,4 трлн долларов приводит к падению акций банков и встряске на рынках облигаций.

Новый глава китайской Комиссии по регулированию банковской деятельности (КРБД), который вступил в должность в феврале, уже предпринял некоторые действия, призванные остановить быстрый рост внебалансового кредитования. Кроме того, в начале года Народный банк Китая ограничил ликвидность в финансовой системе, что вызвало тревогу у участников рынка.

Регулятор ввел множество правил, которые мешают банкам использовать заемные средства для инвестиций в облигации. Последовавшая за этим распродажа акций подтолкнула доходность облигаций к двухлетним максимумам и даже привела к редко наблюдаемой инверсии кривой доходности.

Эти шаги также отразились на акциях китайских банков, включая крупнейшие по капитализации финансовые организации, — за 2−3 месяца они суммарно потеряли около 38 млрд долларов. Глава азиатского направления в подразделении международного банка, занимающемся торговлей ценными бумагами, сказал Financial Times:

«Очевидно, регулирующие органы хотят искоренить некоторые виды [теневой банковской] деятельности. Мы получаем множество вопросов от инвесторов — они тревожатся о том, как конкретно будет происходить эта борьба».

За несколько недель с момента назначения уважаемого в профессиональной среде технократа из Пекина Го Шуцина главой КРБД индекс банковского сектора CSI 300 упал почти на 10%; впрочем, в начале мая, после инъекции ликвидности со стороны Народного банка, он слегка восстановился.

В основном пострадала стоимость акций организаций, которые активно участвуют в теневом банковском бизнесе, например, банков Everbright и China Minsheng. По данным рейтингового агентства Moody's, в 2016 году теневой банкинг в Китае вырос на 20%, до 64,5 трлн юаней (в прошлые годы он рос гораздо быстрее).

И, хотя к концу года расширение остановилось, в I квартале 2017 года выросло число кредитов, выдаваемых через посредников, и трастовых финансовых продуктов — это два основных инструмента, которые используются в теневом банкинге. В результате на прошлой неделе Moody's впервые за более чем 25 лет снизило кредитный рейтинг Китая в связи с экономическими и финансовыми рисками

Кевин Лай, главный экономист по Азии (кроме Японии) в компании Daiwa Capital Markets, говорит, что давление на теневое кредитование — лишь часть общего подхода председателя Си Цзиньпина к контролю над китайским финансовым сектором.

Лай говорит, что Цзиньпин работает над устранением дисбаланса в финансовой системе, который позволил некоторым людям очень быстро разбогатеть.

Предыдущие подходы к проблеме не привели к заметным результатам — среди них можно назвать уход Шан Фулиня с поста главы КРБД и замену его на Го Шуцина.

Кроме того, в начале апреля началось расследование по делу начальника Комиссии по регулированию страхования Сяна Юнбо. Ограничения также коснулись продаж продуктов по управлению капиталом через страховые компании (это незастрахованные кредитные продукты с высокой доходностью). Теперь главы всех трех важнейших регулирующих органов назначены председателем.

Правила, принятые КРБД в мае, заставят банки нарастить прозрачность в области продуктов по управлению капиталом, с помощью которых через компании по управлению активами или трасты часто выдаются кредиты.

Ся Лэ, главный экономист по Азии в BBVA, говорит, что слухи о том, будто Го Шуцин может развязать широкую кампанию по очистке каналов, используемых для структурирования финансовых продуктов, потрясли рынки.

По его словам, несколько крупных банков начали сдерживать стандартное долгосрочное кредитование в рамках подготовки к реформам, для которых может потребоваться дополнительная ликвидность. Ся говорит

«Я знаю ряд банковских менеджеров, которые перестали выдавать долгосрочные кредиты, поскольку считают, что может потребоваться перевести забалансовые ссуды на баланс, а для этого нужно много капитала. Управляющие активами и трастовые компании уже начинают избавляться от некоторых бизнесов такого рода».

В течение многих лет такие финансовые продукты были исключительно популярны среди банков и их клиентов — это был слабо регулируемый и высокорентабельный канал использования средств, которые в противном случае пришлось бы хранить в виде обычных депозитов.

И, поскольку это внебалансовые инструменты, их можно было бесконтрольно использовать для наращивания объемов кредитования. Так, в январе был поставлен новый рекорд — в основном за счет кредитования небанковскими учреждениями.

Для клиентов такие продукты означают большую доходность — но отсутствие банковских гарантий, поддержанных правительством, как в случае с депозитами с искусственно заниженной ставкой.

Одна из крупнейших страховых компаний Китая, Foresea Life Insurance, заявила, что ожидает в этом году досрочного погашения таких продуктов на 60 трлн юаней (8,7 млрд долларов), и предупредила о риске массовых дефолтов и социальных волнений.

Народный банк Китая ведет постоянную борьбу, пытаясь сдерживать выпуск этих финансовых инструментов, также опасаясь, что рост дефолтов вызовет панику и, возможно, дестабилизирует банковскую систему.

Подготовила Тая Арянова

Источник: Financial Times

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно