Инвестирование на основе ценности (инвестирование в стоимость, value trading) основано на идеях Бенджамина Грэма и Дэвида Додда, представленных в 1928 году. Существует множество интерпретаций этого подхода, но в общих чертах концепция сводится к следующему:

Трейдер стремится покупать акции дешевле их действительной стоимости. Она вычисляется путем дисконтирования будущих денежных потоков. Если цена акций компании ниже ей действительной стоимости с некоторым запасом прочности (обычно около 30%), бумага признается неодооцененной и перспективной для покупки. Как правило, в числе недооцененных активов оказываются компании, временно оказавшиеся в затруднительном положении — но рынок слишком сильно реагирует на ситуацию, поэтому их бумаги торгуются ниже действительной стоимости.

Такие трейдеры опираются на помощь финансовых аналитиков, статистиков, актуариев, макроэкономистов, отраслевых экономистов, профессионалов рынка, бухгалтеров, инженеров, ученых, программистов, библиотекарей, научных ассистентов и т. д.

Подход на основе ценности не очень популярен среди трейдеров, поскольку чтобы он работал, нужно приложить значительные усилия. Цель трейдеров в данном случае состоит в том, чтобы заработать на дешевых акциях. Это сложнее, чем кажется, и требует большого терпения.

Следовательно, в долгосрочной перспективе побеждают не те, кто считает ценностное инвестирование легким. Высокую прибыль получают только трейдеры, которые знают, что это непросто — но продолжают двигаться к цели.

Инвестирующие в недооцененные акции трейдеры более, чем другие, озабочены сутью и фундаментальными показателями бизнеса, нежели воздействием других факторов на котировки акций. Они считают, что фундаментальные факторы, такие как рост прибыли, дивиденды, денежный поток и балансовая стоимость, оказывают большее влияние на стоимость акции, чем рыночные. Таких трейдеров в некотором смысле можно отнести к консервативным инвесторам, ведь они обычно покупают бумаги компаний на длительный срок.

Если показатели у компании хорошие, но цены на акции ниже, чем их действительная стоимость, трейдер понимает: рыночная оценка неверна. Он покупает бумаги и ждет, когда рынок исправит свою ошибку.

Основы инвестирования на основе ценности

Вот показатели, на которые следует обращать внимание при поиске потенциальных инвестиций. Конечно, у каждого трейдера свой подход, но он, скорее всего, включает следующие факторы оценки:

  • Компании с низкими коэффициентами цена/прибыль (Р/Е);
  • Коэффициент PEG (отношение Р/Е к годовому росту прибыли) меньше единицы;
  • Соотношение долга к собственному капиталу менее единицы;
  • Стабильный рост прибыли в течение длительного времени. Реалистичный показатель находится в диапазоне 6-8% за последние 7-10 лет;
  • Коэффициент цена/балансовая стоимость менее единицы;
  • Цена акции не более, чем 60-70% от ее действительной стоимости.

Поиск подходящих активов

Чтобы найти действительно недооцененные акции, трейдеры поступают следующим образом:

  1. Сортируют акции по величине коэффициента Р/Е и отсеивают бумаги с высоким его значением. Этот шаг позволяет уменьшить количество акций в выборке и сфокусироваться на самых вероятных кандидатах.
  2. Индивидуально оценивают каждую акцию с низким Р/Е и отбирают по-настоящему недооцененные. Бумаги могут дешево стоить также и потому, что это плохие бумаги. Единственный способ отличить их — внимательно проанализировать каждую компанию с низким Р/Е.
  3. Последний шаг — сравнение действительной стоимости и рыночной цены акции. Если последняя с некоторым запасом прочности ниже, чем действительная (обычно разница составляет до 30%), акция признается недооцененной.

Вывод

Инвестирование в недооцененные акции успешно работает, однако трейдеру необходимо опасаться компаний, чей бизнес идет на спад. Темпы внедрения новых технологий ускоряются, интернет становится неотъемлемой частью нашей жизни, программное обеспечение завоевывает мир. В таких условиях компании, не желающие применять новые технологии и приспосабливаться к меняющимся условиям рынка, не просто медленно умирают, а срываются в пропасть, утягивая за собой инвесторов.

С помощью этого подхода многие трейдеры сколотили огромные состояния. Он эффективен, если тщательно подходить к оценке активов и покупать бумаги компаний на перспективу.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно