telegramyoutube

По мере того как все большее число трейдеров узнает о преимуществах использования опционов, растет их популярность. Эта тенденция также обусловлена появлением электронной торговли и повышением доступности данных.

Некоторые трейдеры применяют опционы для спекуляций на направленном изменении цен, другие используют их для хеджирования существующих или возможных позиций, третьи — для создания уникальных позиций, недоступных при торговле базовыми активами (например, возможность зарабатывать, даже если цена базового актива практически не меняется).

Независимо от цели, ключом к успеху является выбор правильного опциона или комбинации, позволяющий создать позицию с желаемым соотношением риска и вознаграждения. Сегодня хорошо подкованный трейдер имеет дело с гораздо более сложным набором данных, чем несколько десятилетий назад.

Как публиковались котировки опционов в прошлом

Раньше некоторые газеты в своих финансовых разделах публиковали целые развороты опционных котировок, испещренные рядами непонятных цифр.

Investor's Business Daily и Wall Street Journal до сих пор печатают частичный перечень самых активных опционов. В прошлом газеты включали лишь основные показатели — «Р» и «С», обозначающие тип опциона, цену исполнения, цену последней сделки, и, в некоторых случаях, объем и открытый интерес. Тогда этого было достаточно. Сегодня большинство трейдеров значительно лучше разбираются в параметрах, влияющих на стоимость контрактов. Среди них «греки» из модели ценообразования опциона, подразумеваемая волатильность и спред цены покупки/продажи.

В результате все большее число трейдеров при поиске котировок опционов пользуются онлайн-источниками. У каждого сайта свой собственный формат представления данных, однако обычно в них обычно включаются ключевые параметры, представленные ниже в таблице. Они пользуются наибольшей популярностью у современных трейдеров.

Мартовские опционы колл на акции IBM (NYSE: IBM)

1. Опцион

В первой колонке отображены тикер-символ базовой акции (IBM), месяц и год истечения контракта (MAR10 означает март 2010-го), цена исполнения (110, 115, 120 и т. д.) и тип опциона — колл (С) или пут (Р).

2. Бид (пункты)

Цена Бид — последняя, которую маркет-мейкер готов заплатить за опцион. Если трейдер введет рыночный ордер на продажу опциона колл со страйком 125, то получит $3,40.

3. Аск (пункты)

Цена Аск — последняя цена, по которой маркет-мейкер готов продать опцион. Если трейдер введет рыночный ордер на покупку опциона колл со страйком 125, то заплатит $3,50.

Примечание: маркет-мейкеры зарабатывают деньги, покупая по цене Бид и продавая по Аск. Крайне важно при рассмотрении любой сделки учитывать разницу между этими ценами. Чем активнее опцион, тем меньше спред Бид/Аск. Широкий спред может стать большой проблемой для трейдеров, особенно краткосрочных. Например, если при указанных выше ценах Бид и Аск купить и сразу продать опцион, потери составят 2,85% ((3.40-3.50)/3.50), хотя цена опциона не изменилась.

4. Временная стоимость Бид/Аск (пункты)

Размер временной премии в цене опциона (в данном случае речь ведется о двух значениях — рассчитанных на основе цены Бид и Аск). Это важно отметить, поскольку все опционы теряют временную премию по мере приближения срока истечения. Таким образом, этот показатель отражает всю величину временной премии в цене опциона.

5. Подразумеваемая волатильность Бид/Аск (%)

В этой колонке значения вычисляются на основе модели ценообразования опционов, например, Блэка-Шоулза, и представляют собой уровень ожидаемой будущей волатильности в зависимости от текущей стоимости опциона и других известных переменных (таких, как оставшееся время до истечения, разница между ценой страйк и реальной ценой актива, размер безрисковой процентной ставки). Чем выше подразумеваемая волатильность (ПВ), тем больше премия опциона, и наоборот. Имея доступ к историческим значениям ПВ базового актива, можно определить, высока ли текущая премия (хорошо для продажи опционов) или низка (хорошо для покупки).

6. Дельта Бид/Аск (%)

Дельта определяется из модели ценообразования опционов и представляет собой «эквивалентное количество базового актива». Дельта опциона колл изменяется в диапазоне от 0 до 100, опциона пут — от 0 до -100. Опцион колл с дельтой, равной 50, эквивалентен по риску и вознаграждению 50 акциям. Если акция подорожает на один пункт, стоимость опциона увеличится примерно на половину пункта. Чем дальше опцион «в-деньгах», тем ближе его поведение к поведению акции. Другими словами, по мере приближения дельты к 100 опцион начинает вести себя как базовый актив. Опцион с дельтой, равной 100, будет будет дорожать и дешеветь так же, как и базовая акция.

7. Гамма Бид/Аск (%)

Гамма — еще один «греческий» коэффициент, проистекающий из модели ценообразования опционов. Гамма показывает, насколько увеличится или уменьшится дельта опциона при изменении стоимости акции на один пункт. Например, у опциона колл из таблицы со страйком 125 дельта равна 58,20. Таким образом, если акции IBM подорожают на один доллар, стоимость опциона возрастет на $0,5820. Кроме того, его дельта увеличится на 5,65 (текущее значение гаммы), до 63,85. Если акции подорожают еще на доллар, стоимость опциона возрастет уже на $0,6385.

8. Вега Бид/Аск (пункты/ % ПВ)

Вега показывает, насколько подорожает или подешевеет опцион при увеличении подразумеваемой волатильности на один пункт. В случае опциона колл 125 при росте ПВ на один пункт — с 19,04% до 20,04% — цена опциона увеличивается на $0,141. Именно по этой причине опционы выгоднее покупать, когда подразумеваемая волатильность мала (трейдер платит меньше временной премии, а последующий рост ПВ может увеличить стоимость опциона) и продавать, когда подразумеваемая волатильность высока (опционы стоят дорого, а последующее снижение ПВ может привести к падению их стоимости).

9. Тэта Бид/Аск (пункты/день)

Как говорилось ранее, опционы полностью теряют временную премию к концу срока существования. Кроме того, временной распад ускоряется по мере приближения даты истечения. Тэта показывает, насколько дешевеет опцион каждый день. В день публикации таблицы опцион колл 125 потерял $0,0431. Этот процесс связан исключительно с течением времени, даже если остальные параметры опциона не меняются.

10. Объем

Объем торгов по данному контракту за последнюю сессию. Как правило, опционы с большим объемом торгов имеют меньший спред Бид/Аск, поскольку в них велика конкуренция покупателей и продавцов.

11. Открытый интерес

Показывает общее число опционов данного типа в обращении (число открытых, но еще не закрытых позиций).

12. Цена исполнения

Цена исполнения, или страйк опциона. По этой цене владелец опциона может купить базовый актив в случае исполнения, а подписчик обязан его поставить.

Таблица для соответствующих опционов пут будет выглядеть похоже, но с двумя основными различиями:

Опционы колл тем дороже, чем ниже цена страйк. С опционами пут наоборот — их стоимость растет вместе с ценой исполнения. Коллы с низкими страйками являются самыми дорогими и дешевеют по мере повышения цены исполнения. Это происходит потому, что каждый последующий страйк либо меньше в-деньгах, либо больше вне-денег — то есть содержит меньше внутренней стоимости, чем опционы с более низкими ценами исполнения. С опционами пут все наоборот. С увеличением цены исполнения путы становятся либо меньше вне-денег, либо больше в-деньгах, а их внутренняя стоимость возрастает. Таким образом, в увеличением страйков опционы пут дорожают.

Для опционов колл дельта положительна и максимальна у контрактов с наиболее низкими ценами исполнения. Для опционов пут дельта отрицательна и максимальна по абсолютному значению у опционов с самыми высокими страйками. Отрицательное значение дельты у опционов пут связано с тем, что она представляет собой эквивалентную короткую позицию по базовому активу.

С появления опционов на биржах несколько десятилетий назад отрасль и уровень типичного трейдера преодолели большой путь, о чем свидетельствует разница в котировочных таблицах прошлого и настоящего.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно
Закрыть
Читайте Insider.Pro без рекламы, установив наше расширение для Google Chrome
Установить