Учитывая глобальный характер рынка форекс, важно, еще не приступив к торгам, немного узнать об истории рынка обмена валюты. В этом разделе мы рассмотрим международную валютную систему и то, как она пришла к своему нынешнему состоянию. Затем мы посмотрим на основных игроков этого рынка — их полезно знать любому трейдеру.

История рынка форекс

Золотой стандарт

Создание в 1875 году монетарной системы, опирающейся на золотой стандарт — одно из важнейших исторических событий, предшествовавших появлению рынка форекс. До этого в качестве средства международного обмена использовались золото и серебро. Но беда в том, что их стоимость меняется в соответствии с динамикой спроса и предложения. Например, открытие нового месторождения золота приведет к снижению цен на этот металл.

Основная идея золотого стандарта состояла в том, что правительства гарантировали обмен определенного количества своей валюты на золото — и наоборот. Другими словами, валюта была обеспечена золотом. Очевидно, чтобы удовлетворить спрос на такие обмены, правительствам необходимо было иметь довольно значительное золотой запас. В конце девятнадцатого века все основные экономики мира определили стоимость унции золота в своей валюте, и со временем разница в цене унции золота между двумя валютами стала обменным курсом этих двух валют. Так появились первые в истории стандартизированные инструменты обмена валют.

Но золотой стандарт не пережил начала Первой мировой войны — из-за политической напряженности в отношениях с Германией крупные европейские державы почувствовали, что необходимо срочно закончить некоторые военные приготовления. Но стоимость этих проектов была так велика, что золота для обеспечения печатаемых денег не хватало.

Между войнами золотой стандарт отчасти вернулся, но с началом Второй мировой войны с ним было покончено. Тем не менее золото никогда не переставало быть окончательной мерой стоимости денег.

Бреттон-Вудская система

Еще до окончания Второй мировой войны союзники пришли к выводу, что место золотого стандарта должна занять новая денежная система. В июле 1944 года более 700 представителей стран-союзников съехались в город Бреттон-Вудсе в американском штате Нью-Гемпшир для разработки того, что позднее получило названия Бреттон-Вудской системы организации денежных отношений.

Если упрощать, Бреттон-Вудская конференция привела к следующим последствиям:

  1. Появился метод фиксированных валютных курсов;
  2. Основной резервной валютой, сменив золотой стандарт, стал доллар США;
  3. Были созданы три международных института для контроля за экономической деятельностью: Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития, а также Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ).

Одной из главных особенностей Бреттон-Вудской системы стала замена золота на доллар США в качестве основного стандарта конвертации мировых валют. Кроме того, доллар стал единственной валютой, обеспеченной золотом. Именно из-за этого Бреттон-Вудское соглашение в итоге не устояло.

На протяжении следующих 25 лет США несколько раз приходилось восстанавливать платежный баланс, чтобы оставаться мировой резервной валютой. К началу 1970-х годов американские запасы золота были настолько истощены, что Казначейство США не располагало достаточным количеством драгоценного металла, чтобы покрыть стоимость долларовых резервных фондов иностранных центробанков.

Наконец, 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил конец золотой эры, и США сообщили всему миру, что доллары из иностранных резервных фондов больше нельзя обменять на золото. Это был конец Бреттон-Вудского соглашения.

Несмотря на то, что соглашение не устояло, его наследие продолжает оказывать существенное влияние на мировую экономику. Это три международные агентства, созданные в 1940-е годы: МВФ, Международный банк реконструкции и развития (в настоящее время часть Всемирного банка) и ГАТТ, предшественник Всемирной торговой организации.

Курсы обмена валют

Когда Бреттон-Вудская система прекратила свое существование, мир, наконец, перешел к плавающим валютным курсам — в соответствии с Ямайским соглашением 1976 года. Золотой стандарт окончательно ушел в прошлое. Тем не менее это не значило, что правительства приняли на вооружение чистые системы, основанные на плавающих валютных курсах. Большинство стран используют одну из следующих трех систем:

  1. долларизация;
  2. с привязкой курса;
  3. управляемый с плавающим курсом.

Долларизация

Это значит, что страна решила не выпускать собственную валюту и использовать в этом качестве иностранные деньги. Хотя долларизация обычно позволяет стране стать более надежным объектом инвестиций, она имеет и недостатки: центральный банк страны больше не может печатать деньги или проводить собственную денежно-кредитную политику. Примером долларизации является использование американского доллара на Сальвадоре.

Привязка курса

Это значит, что страна фиксирует курс своей валюты относительно какой-либо иностранной валюты. В итоге страна может рассчитывать на большую стабильность, чем при использовании плавающего курса. Такая привязка позволяет валюте страны обмениваться на некую валюту или корзину валют по фиксированной ставке — ее стоимость будет меняться так же, как и стоимость валюты, к которой она привязана.

Например, с 1997 года по 21 июля 2005 года китайский юань был привязан к доллару США в соотношении 8,28 юаня за $1. Недостаток этой системы в том, что стоимость ваших денег зависит от состояния чужой валюты. Например, если доллар США растет относительно всех других валют, юань тоже будет расти, хотя китайский центробанк, возможно, предпочел бы иное развитие событий.

Управляемый плавающий курс

Это значит, что обменный курс валюты формируется свободно, под действием изменения уровня спроса и предложения. Тем не менее, правительство или центральный банк могут вмешаться, если нужно стабилизировать резкие колебания валютных курсов. Например, если валюта страны очень сильно падает в цене, правительство может повысить краткосрочные процентные ставки. Повышение ставок должно привести к некоторому подорожанию валюты — впрочем, это очень упрощенный пример, центральные банки обычно используют несколько разных инструментов для управления валютными курсами.

Участники рынка

В отличие от фондового рынка, где инвесторы часто торгуют только с институциональными инвесторами (например, взаимными фондами) или другими индивидуальными инвесторами, на рынке форекс есть и другие игроки, которые торгуют валютами совершенно по другим причинам, нежели участники рынка ценных бумаг. Поэтому так важно выделить и понять функции и мотивации основных игроков на рынке форекс.

Правительства и центральные банки

Одни из самых влиятельных участников рынка обмена валюты — это центральные банки и правительства государств. В большинстве стран центральный банк является продолжением правительства и согласовывает с ним свою политику. Другие правительства считают, что более или менее независимый центральный банк более эффективен в сдерживании инфляции и поддержании низких процентных ставок — а это необходимо для экономического роста. И независимые, и являющиеся частью правительств центробанки проводят регулярные консультации с представителями властей, обсуждая проводимую денежно-кредитную политику. Таким образом, их позиции обычно согласованы.

Для достижения определенных экономических целей центральному банку зачастую приходится менять объем резервов. Например, когда юань был привязан к доллару, Китай для поддержания курса скупал американские казначейские векселя на миллионы долларов. Таким образом, центральные банки используют валютный рынок для корректировки объемов резервов. При этом это игроки с чрезвычайно широкими возможностями, поэтому они оказывают на рынок сильное влияние.

Банки и другие финансовые учреждения

Другие крупные участники рынка — это банки. Большинство людей, если им нужно совершить ту или иную валютную операцию, имеют дело с ближайшим банком. Но на межбанковском рынке фигурируют совершенно другие объемы.

Межбанковский рынок — это рынок, на котором крупные банки торгуют друг с другом. Именно здесь определяется стоимость валют, которую затем видят на своих торговых терминалах частные трейдеры. Эти банки совершают сделки с помощью электронных посреднических систем, основанных на кредите. В таких операциях могут участвовать только банки, имеющие друг с другом кредитные отношения. Чем больше банк, тем с большим количеством других банков он связан, и тем лучшие цены он может предложить своим клиентам. Чем меньше банк, тем меньше у него кредитных отношений, и тем хуже у него цены.

Банки обычно выступают в качестве дилеров, то есть всегда готовы купить или продать валюту по определенность стоимости покупки или продажи. Собственно, один из способов их заработка на валютном рынке, это продажа валюты дороже, чем они ее покупают. Поскольку форекс — это децентрализованный рынок, часто можно увидеть, что курсы разных банков несколько отличаются.

Хеджеры

Некоторые из крупнейших клиентов этих банков — это коммерческие предприятия, выполняющие международные сделки. Если бизнес продает товары за границу или покупает что-то у международного поставщика, ему приходится иметь дело с колебаниями валютных курсов.

А руководство (и акционеры) компаний очень не любят неизвестность, так что валютные риски — большая проблема для многих транснациональных корпораций. Например, предположим, что немецкая компания заказывает какое-то оборудование у японского производителя, и должен через год оплатить поставку в иенах. Так как обменный курс может колебаться в течение всего года, немецкая компания не знает, сколько евро ей придется заплатить в момент поставки оборудования.

Один из вариантов решения этой проблемы, это немедленное заключение сделки по иностранной валюте, которая понадобится через год, на спотовом рынке.

Но, возможно, у предприятия нет свободных средств в нужном объеме, или оно не хочет на год обращать их в иностранную валюту. Поэтому для фиксации валютного курса и исключения валютных рисков предприятия довольно часто используют стратегии хеджирования.

Например, если европейская компания хочет импортировать сталь из США, то ей придется заплатить в американских долларах. Если стоимость евро по отношению к доллару упадет до оплаты контракта, европейская компания понесет финансовые потери. Таким образом, она может заключить договор, фиксирующий текущий валютный курс. Это может быть форвардный или фьючерсный контракт.

Спекулянты

Еще один класс участников валютного рынка, это спекулянты. Они не страхуются от движения валютных курсов и не меняют деньги для совершения международных сделок, а пытаются зарабатывать на колебаниях курсов валют.

Самый известный валютный спекулянт в мире, это, наверное, миллиардер Джордж Сорос. Самая известная сделка его хедж-фонда, сыгравшего на понижение британского фунта, принесла 1,1 млрд долларов меньше чем за месяц. Бывают у спекулянтов и крупные неудачи: Ник Лисон, трейдер в отделе торговли деривативами английского банка Barings, занял спекулятивные позиции по фьючерсным контрактам в иене, что привело к убыткам в размере более 1,4 млрд долларов и последующему краху компании.

Одни из крупнейших спекулянтов на валютном рынке — это хедж-фонды. Это такие фонды, на которые не распространяются обычные ограничения регуляторов, поэтому они могут использовать для получения доходов, обычно довольно высоких, нетрадиционные инвестиционные стратегии. Репутация у них неоднозначная, но по сути это такие взаимные фонды на стероидах. Именно их центральные банки обычно обвиняют во всех бедах. Они могут делать очень большие ставки, а значит, оказывать существенное влияние на валюту и экономику страны. Некоторые критики обвиняли хедж-фонды в азиатском валютном кризисе конца 1990-х годов; впрочем, другие указывали, что реальной проблемой был непрофессионализм азиатских центральных банков.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно