На фондовом рынке фундаментальный анализ применяется для оценки истинной стоимости компании, а затем на ее основе принимается решение об инвестиции. На рынке форекс трейдеры действуют аналогичным образом — они оценивают валюты и экономику стран на основе различных данных, чтобы получить представление об их истинной стоимости.

Новости, экономическая статистика и политические события в отдельно взятой стране по своему воздействию похожи на новости об акциях некой компании. На их основе инвесторы получают представление о внутренней стоимости. Со временем она меняется из-за многих факторов, в числе которых экономический рост и финансовая стабильность. Всю эту информацию трейдеры используют, чтобы оценить валюту.

Рассмотрим, как работает наиболее распространенная фундаментальная торговая стратегия — валютный арбитраж (carry trade, керри-трейд).

Несколько слов о carry trade

Стратегия carry trade предполагает продажу валюты страны с меньшими процентными ставками и покупку валюты страны с большими. Другими словами, трейдер заимствует деньги по меньшей ставке, а ссужает — по большей. Разница между двумя ставками и составляет его доход. При использовании высокого кредитного плеча даже небольшое различие в процентных ставках позволяет получить высокую прибыль. Кроме того, часто трейдеры выигрывают от роста курса покупаемой валюты.

В 1999 году Япония снизила процентные ставки почти до нуля. Инвесторы решили воспользоваться этой возможностью и начали активно продавать иены и покупать доллары, затем вкладывая их в казначейские облигации США с доходностью 4,5-5%. Поскольку процентные ставки в Японии были по сути равны нулю, инвесторы практически ничего не платили за займы в иенах и клали себе в карман почти весь доход, полученный по американским правительственным облигациям. Кредитное плечо позволяло значительно увеличить прибыльность стратегии.

10-кратный рычаг превращает 3-процентную разницу в ставках в 30%. Имея на счете 1 тыс. долларов, с таким рычагом трейдер контролирует капитал в 10 тыс. Допустим, он вложил все деньги в стратегию carry trade с разницей ставок в 3%. Через год первоначальная инвестиция вырастет до 10,3 тыс. долларов. Прибыль составит $300, или 30% от собственных денег трейдера. Еще лучше подобная стратегия работает, когда курс покупаемой валюты растет. Поэтому большинство трейдеров надеются заработать не только на разнице процентных ставок, но и на подорожании валюты.

Стратегия осложняется возможными негативными изменениями обменного курса. Из-за подорожания валюты страны с меньшими процентными ставками прибыльная торговля carry trade может стать убыточной. Возможно, инвесторы считают слишком рискованной валюту страны с высокими процентными ставками и предпочитают выводить из нее средства и вкладывать их в более безопасные активы. Поскольку стратегии carry trade долгосрочны по своей природе, они подвержены влиянию различных факторов, например, изменению процентных ставок. Поэтому при их оценке важно принимать во внимание не только разницу базовых ставок, но и возможную будущую динамику валютной пары.

Предположим, процентная ставка в США равна 5%, а в России — 10%. Трейдер может прибегнуть к стратегии carry trade, продав доллар и купив рубль. Он занимает 1 тыс. долларов на год под 5%, покупает на нее рубли по курсу 25 рублей за доллар и вкладывает их под 10% годовых. При сохранении валютного курса через год трейдер получает 27,5 тыс. рублей и переводит их в доллары (1,1 тыс.). Поскольку трейдер занимал $1000 под 5%, он должен вернуть $1050. Чистая прибыль от стратегии составит всего $50.

Теперь представим, что в России произошел очередной кризис наподобие дефолта 1998 года и за ним последовала значительная девальвация рубля. Если за год обменный курс вырос до 50 рублей за доллар, полученные 27,5 тыс. рублей будут стоить всего $550 (27500*0,02). Поскольку трейдер должен вернуть $1050, он потерял значительную сумму из-за изменения обменного курса, хотя процентные ставки в России по-прежнему выше, чем в США.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно